Revize zvýšila meziroční růst ekonomiky na 4,6 %

Dnešní revize statistického úřadu znovu posunula odhadovaný výkon českého hospodářství ve druhém čtvrtletí o něco výše. V mezičtvrtletním srovnání dosáhnul ekonomický růst 1,1 %. Hlavním tahounem byly investice, které přispěly k tomuto růstu 1,2 pb. Jejich příspěvek byl tlumen záporným příspěvkem tvorby zásob a zahraničního obchodu. Slušný pozitivní příspěvek drží spotřeba domácností a růst mírně podporuje i vládní spotřeba. Na produkční straně do růstu přispívaly relativně rovnoměrně všechny složky nabídky. Meziročně HDP přidalo silných 4,6 %, zatímco hrubá přidaná hodnota vzrostla pouze o 3,5 %. HDP oproti HPH ještě zvyšuje složka daní z produktů. Dlouhodobě však není pravděpodobné, že by HDP rostlo výrazně rychleji než HPH.

Sektorové účty odhalují, jak výrazně se vylepšuje situace domácností. Podle dat z ČSÚ si hrubý disponibilní důchod domácností polepšil o 1,8 % q/q (+3,7 % y/y) a míra úspor stoupla o 0,2 pb na 11,0 %. Hrubé provozní marže podniků se drží těsně pod padesáti procenty, což představuje velmi slušné hodnoty. Tyto hodnoty naznačují, že růst má potenciál pokračovat.

Česká ekonomika potvrzuje svou dobrou výkonnost a její růst je nejrychlejší v Evropské unii. Nicméně tento rok za ním stojí dva jednorázové faktory. Prvním je výrazně zrychlené čerpání prostředků z evropských fondů. Letos je poslední šance dočerpat přidělenou alokaci z programového období 2007-2013 a pro Česko zbývá ještě hodně financí. Druhým faktorem je změna v pravidlech ohledně spotřební daně z tabáku. Ta účetně přesunula část loňského HDP do toho letošního. Pro letošní rok, proto počítáme se růstem o 4,5 %. Příští rok by měly výrazně zpomalit investice a růst se podle našeho odhadu sníží o 2,7 %.

VIKTOR ZEISEL
Senior Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  30.9.2015


PředchozíDalší