ČNB opět beze změny, nízká inflace neotevírá cestu ke změně

Česká národní banka na svém dnešním zasedání neprovedla žádnou změnu. Zcela se tak naplnilo očekávání od tohoto zasedání. Stále platí dvě základní premisy: úrokové sazby jsou na minimu a zároveň se nemění kurzový závazek.

Devizové intervence neboli umělé ovlivňování koruny, běží již poměrně dlouho. Zatímco na začátku to byl nástroj, jehož platnost se odhadovala na zhruba dva roky, už nyní je jasné, že poběží minimálně do konce roku 2016. Je jen otázkou, jestli je to opravdu poslední termín, kdy intervence skončí. Hlavní problém, který dělá vrásky na čele, je stále velmi nízká inflace. Poslední statistické výsledky opět ukázaly, že inflace spadla k nule. I když se ekonomice daří dobře, z hlediska růstu je jedna z nejlepších v Evropě, vnitřní poptávka stále nedokáže vytvořit tlak na růst cen. Ve velkém je to problém, který dovážíme ze zahraničí. Ani okolní země, se kterými má Česko poměrně rušný zahraniční obchod, nemají vysokou inflaci. A tak je možné, že devizové intervence skončí ve chvíli, kdy ekonomika neporoste tak rychle jako dnes, ale přesto inflace vzroste.

Intervence by měly končit pozvolna. Nemělo by dojít k žádnému velkému třesku, ale ČNB by měla z trhu ustupovat postupně, kdy mohou být nastavené dílčí dočasné cíle kurzu. Přesto se dá očekávat, že tlak na posílení koruny bude velmi silný a bude směřovat k hodnotě 25 Kč/EUR. Jaká to bude konkrétně hodnota, už bude záležet na tom, v jakou dobu se intervence ukončí a jaký bude výkon ekonomiky. Svou roli samozřejmě hraje i měnový trh a jeho zaměření.

Autor:
Michal Kozub
Analytik
Home Credit a.s.

Home Credit  |  16.12.2015


PředchozíDalší