Zvyšování úrokových sazeb americkým Fedem není rozhodně důvodem k prodeji akcií

Podle analýzy Fidelity International, globálního lídra v oblasti investic, americká Federální rezervní banka (Fed) za posledních 25 let zvýšila základní úrokové sazby celkem 38 krát a snížila 32 krát. Během tohoto období se základní sazby pohybovaly mezi 0,25 a 7,0 procenty a změny měly pouze minimální vliv na výkonnost tradičních evropských a amerických akciových trhů.

„Zvýšení základní sazby často znervózní investory. Posledním příkladem bylo dlouho očekávané zvýšení úrokových sazeb americkým Fedem, ke kterému došlo v závěru minulého roku. Nicméně pohled do minulosti ukazuje, že pro tuto nervozitu není vůbec důvod. Ve skutečnosti v době, kdy Fed zvýšil úrokové sazby, se americkým akciovým trhům velmi dařilo. A pokud se akciové trhy v USA a Evropě dostaly pod tlak v důsledku změn v základních sazbách, účinky byly jen krátkodobé a málo významné pro analýzu ročního průměru,“ vysvětluje Adam Lessing, ředitel Fidelity International v Rakousku a pro východní Evropu. „Investoři, kteří mají zainvestováno do amerických nebo evropských akcií by proto měli s klidem sledovat další růst úrokových sazeb, který lze od Fedu očekávat,“ dodává Lessing.

Od prosince 1991 do prosince 2015 proběhly čtyři fáze zvýšení a pět fází snížení úrokových sazeb. Během zvyšování úrokových sazeb dosáhl americký akciový trh (podle údajů MSCI USA) průměrného ročního výnosu 9,1 %. Evropský akciový trh (podle MSCI Europe) zvýšil svoji tržní kapitalizaci během těchto let až o 13, 4 %. Jen pro porovnání, akciové trhy v Tichomoří a na asijských rozvíjejících se trzích dosáhly záporných výnosů -2,0 až -6,9 %. Během pěti období snižování úrokových sazeb, byla výkonnost akciových trhů ve Spojených státech amerických 11,8 % a v Evropě 6,9 %. Akciové trhy v Tichomoří a asijských rozvíjejících se trzích se během tohoto období vyvíjely také velmi pozitivně a dosáhly průměrných ročních výnosů ve výši 6,8 % a 13,4 %.

„Pro tyto fáze bylo charakteristické, že v delším časovém horizontu se základní sazby změnily jen v jednom směru. Zatímco čtyři období růstu úrokových sazeb probíhaly po poměrně krátkou dobu, období klesajících úrokových sazeb obecně trvala déle. Nejdéle úrokové sazby klesaly od září 2007 do prosince 2015, tedy déle než osm let,“ popisuje Lessing.

„Americké akcie prokázaly svoji odolnost během období zvyšování úrokových sazeb Americkou centrální bankou. Zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu je proto jen stěží důvodem k prodeji akcií,“ říká Lessing. „V minulosti během zvyšování úrokových sazeb v USA evropské akcie ještě naopak rostly silněji než v etapách, kdy americké úrokové sazby klesaly.“

Situace byla velmi odlišná, když v minulosti úrokové sazby změnila Evropská centrální banka. Historie ukazuje, že investoři na akciových trzích vždy utrpěli ztráty, když úrokové sazby zvýšila právě Evropská centrální banka. „Investoři by na tom byli tehdy lépe, kdyby v tomto období neměli nainvestováno do akcií vůbec", uzavírá zjištění Lessing.

Fidelity International  |  25.2.2016


PředchozíDalší