Komentář k objemu intervencí ČNB - jejich nárůst přinutil ČNB zabývat se zápornými sazbami

Česká národní banka v lednu skoupila 2 mld. EUR v rámci devizových intervencí na obranu kurzového závazku. Je to nejvyšší objem od září loňského roku a oproti předchozímu měsíci to znamená další nezanedbatelný nárůst (v prosinci ČNB nakoupila 1,54 mld. EUR).

Tento rostoucí trend zřejmě přinutil bankovní radu ČNB zabývat se možností snížit sazby do záporu po vzoru např. Evropské centrální banky. Podle našeho názoru by ale pro výrazné a dlouhotrvající snížení přílivu eur musela ČNB sazby srazit poměrně hluboko, třeba i k -0,5 %. To by však mohlo znamenat problém pro bankovní sektor a v důsledku i pro celou ekonomiku. Česká národní banka tak podle nás ke snížení sazeb pravděpodobně nepřikročí.

V rámci obrany kurzového závazku bude nadále skupovat eura a nafukovat devizové rezervy. Těch ale nemá zatím zdaleka tolik (zhruba 38 % HDP), jako měla například švýcarská centrální banka, když se rozhodla ukončit svůj kurzový závazek (84 % HDP). K uvolnění kurzu koruny podle našich odhadů dojde v prvním čtvrtletí příštího roku.

Autor:
MAREK DŘÍMAL
Economist
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  8.3.2016


PředchozíDalší