ECB zvyšuje měsíční nákup dluhopisů o 20 mld. Kč, což bude zvyšovat potřebu intervencí ze strany ČNB

ECB na svém dnešním jednání dále uvolnila měnové podmínky prostřednictvím několika opatření:
došlo k dalšímu snížení depozitní sazby o 10 bodů, byl zvýšen měsíční objem nákupů dluhopisů o 20 mld. eur (původně 60 mld. EUR) a v této souvislosti došlo k rozšíření spektra nakupovaných dluhopisů o korporátní cenné papíry. Zatímco pokles sazeb o 10 bodů byl v souladu s tržním očekáváním, rozšíření QE o 20 mld. eur bylo výrazně nad očekávání. Tímto způsobem bude ECB dále navyšovat svou bilanci rychlejším tempem. ČNB tak bude muset pravděpodobně více intervenovat k obraně kurzového závazku, aby vykompenzovala oslabující euro z titulu QE ECB. Objem nutných intervencí ČNB tak díky dnešnímu opatření ECB může vzrůst na zhruba 40-50 mld. Kč měsíčně. Při měsíčním objemu intervencí ve výši 50 mld. Kč se devizové rezervy ČNB ke konci tohoto roku dostanou k 50 % HDP. To je však stále ještě objem, který bude dle našeho názoru ČNB schopna tolerovat, aniž by začala experimentovat se zavedením záporných sazeb.

Autor:
Jakub Seidler
hlavní ekonom pro ČR
ING Bank N.V.

ING Bank  |  10.3.2016


PředchozíDalší