Pokles domácích zakázek potvrzuje zpomalení investiční aktivity

Průmyslová produkce v lednu sice meziměsíčně přidala silných 3,7 %, ale meziročně vykázala růst v souladu s tržním očekáváním pouze o 1,0 % y/y. Po očištění o kalendářní efekty meziroční růst dosáhnul 3,5 %. Za slabou meziroční dynamikou stála již několikátý měsíc v řadě výluka v jaderné elektrárně Dukovany a výpadek produkce po havárii v litvínovské rafinerii. V prosinci se k těmto faktorům přidalo ještě vyšší čerpání celozávodních dovolených. Navíc se domníváme, že oslabení průmyslu i stavebnictví na přelomu roku je do velké míry zapříčiněno poklesem investiční aktivity v důsledku propadu čerpání evropských fondů. Růst českému průmyslu zajišťuje hlavně automobilový sektor, který těží z oživení na západoevropských trzích, a v lednu si meziročně polepšil o 10,7 %.

Pokles domácí investiční aktivity je vidět i na nových zakázkách z domácí ekonomiky. Těch v lednu meziročně ubylo o 2,3 %, zatímco nových zakázek ze zahraničí bylo o 4,8 % více. Nové zakázky navíc potvrzují silnou zahraniční poptávku po motorových vozidlech. Registrace nových aut v lednu v eurozóně rostly dvouciferným tempem. V únoru v
Německu tento růst pokračoval, i když jeho meziroční tempo mírně zpomalilo.

Vzhledem k dobrým vyhlídkám v průmyslu nemělo jeho krátkodobé zpomalení vliv na zaměstnanost v sektoru. Průmysl v lednu zaměstnával o 3,6 % lidí více. Jejich průměrná nominální měsíční mzda sice zpomalila svůj meziroční růst na 1,8 % y/y, ale očekáváme, že v průběhu roku platy znovu porostou rychleji.

Stavebnictví nezačalo nový rok pravou nohou, nicméně jeho vyhlídky nejsou tak špatné. Celkově se stavební výroba meziročně propadla o 10,4 %, když ke zhoršení došlo výhradně v pozemním stavitelství, přestože meziročně bylo dokončeno o 11,8 % bytů více. Meziroční růst inženýrského stavitelství se překvapivě udržel kladný, i přes předpokládané snížení investiční aktivity na přelomu roku. Zveřejněná čísla navíc ukazují na slušné vyhlídky stavebního sektoru. I když stavební úřady vydaly pouze o 1 % stavebních povolení více, jejich hodnota vzrostla o 45,5 % y/y. Počet nově zahájených staveb bytů stoupnul o 35,9 % y/y. Situace by se tak měla začít zlepšovat i v pozemním stavitelství a celý sektor by letos měl dosáhnout mírný růst, když pomáhat budou nízké úroky na hypotečních úvěrech i celkově velmi dobrá ekonomická situace domácností.

Průmyslová výroba letos bude na jedné straně zpomalena výrazně nižší investiční aktivitou, na druhé straně však bude působit další postupné oživení hlavních českých exportních trhů v čele s Německem. Dařit by se mělo zejména automobilovému průmyslu, který vyjde vstříc sílící domácí poptávce v evropských zemích. Pomáhat nepřestanou ani nízké ceny komodit, které se sice pravděpodobně již odrážejí od svého dna, nicméně jejich růst bude pozvolný a po většinu roku by měly být meziročně nižší. Navíc se v průběhu roku budou zprovozňovat jak další bloky v Dukovanech, tak by v létě mohl znovu naběhnout provoz v litvínovské rafinerii.

Autor:
VIKTOR ZEISEL
Senior Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  15.3.2016


PředchozíDalší