Objem intervencí v květnu narostl, ale ČNB nemusí znepokojovat

Česká národní banka v květnu skoupila v rámci devizových intervencí 575 milionů EUR, což je v korunovém vyjádření 15,5 miliardy korun. Kurz koruny vůči euru se totiž po většinu května pohyboval jen těsně nad úrovní kurzového závazku. Centrální banka ho tak musela bránit častěji než v dubnu, kdy intervence dosáhly jen 393 milionů eur.

Navzdory meziměsíčnímu nárůstu objemu intervencí ale nepředpokládáme, že by centrální banka vážně zvažovala zavedení záporných úrokových sazeb či jiná nestandardní opatření. Měsíční objem intervencí v objemu do jedné miliardy eur jsou podle nás pro centrální banku dlouhodobě udržitelné.

ČNB podle našeho výhledu opustí kurzový závazek na konci příštího léta, kdy by měla inflace dosáhnout dvouprocentního cíle. Zároveň očekáváme, že během této doby zavede centrální banka krátkodobě záporné úrokové sazby na přebytek bankovní likvidity, aby odradila spekulativní útoky.

Konec kurzového závazku ale nebude znamenat konec intervencí. I poté, co ČNB umožní pohyb koruny pod hodnotu 27 korun za euro, bude centrální banka regulovat posilování české měny skupováním eur, aby českou ekonomiku nezasáhl nějaký prudký šok.

Autor:
MAREK DŘÍMAL
Economist
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.


Komerční banka  |  8.7.2016


PředchozíDalší