Český HDP v druhém čtvrtletí znovu zpomalil

Obchodování se středoevropskými měnami bylo v uplynulém týdnu velmi klidné. Koruna se držela v těsné blízkosti kurzového závazku na 27,02 CZK/EUR. Maďarský forint se obchodoval kolem 310 HUF/EUR. Jedinou měnou, která si tento týden polepšila, je polský zlotý, který posílil přibližně o 0,4 %.

Tento týden byl nabitý daty z české ekonomiky. Překvapením byl solidní růst průmyslové produkce o 3,9 % y/y. Tu v červnu stejně jako v předchozích měsících táhla poptávka po autech v zemích eurozóny. Bez automobilového sektoru by průmyslová výroba vykazovala pokles. Průmysl totiž brzdí snížení investiční aktivity. Nižší investiční aktivita se naopak příznivě projevila ve vysokém přebytku zahraničního obchodu, protože velká část investičních statků se dováží.

Inflace překvapila kvůli nečekanému růstu cen potravin

Červenec přinesl akceleraci spotřebitelských cen. Meziměsíčně zboží ve spotřebním koši zdražilo o 0,3 % m/m. V meziročním srovnání si inflace polepšila na 0,5 %, když ještě v červnu se nacházela na úrovni 0,1 %. Za cenovým růstem stály překvapivě především ceny potravin, které v tomto období mají naopak většinou tendenci klesat.

Polský i maďarský HDP vykázal slušný růst poté, kdy obě ekonomiky v prvním čtvrtletí zaznamenaly pokles. V Polsku si ekonomika polepšila o 0,9 % q/q a v Maďarsku přidala dokonce 1,1 % q/q. Růst hrubého domácího produktu v regionu byl pravděpodobně opět tažen domácí spotřebou. Té se daří dobře díky klesající nezaměstnanosti a rostoucím mzdám. Brzdou v regionu zůstávají investice, které klesají v důsledku náběhu nového programového období pro čerpání peněz z fondů EU.

Český HDP v druhém čtvrtletí znovu zpomalil

První odhad českého HDP za druhé čtvrtletí bude zveřejněn až příští týden v úterý. Očekáváme, že jeho dynamika zaznamená další zpomalení, protože podle našeho odhadu se pokles investic se z prvního čtvrtletí přelil také do druhého. A přestože spotřeba domácností i zahraniční obchod přispěly podle našeho odhadu kladně, jejich dynamika nebyla dostatečná, aby vytáhla růst HDP na více než 0,3 % q/q. V meziročním srovnání to znamená zpomalení ze 3% růstu v prvním na 2 % v druhém čtvrtletí. K údajům o HDP se ještě přidá zveřejnění cen primárních výrobců. Podle našeho odhadu by měly ceny v průmyslu pokračovat ve velmi slabém růstu, když jejich růst dosáhne 0,1 % m/m. Meziročně však zůstanou ještě v hlubokém poklesu o 3,9 %.

Ačkoliv statistika HDP podle nás zklame (konsenzus předpokládá růst o 0,6 % q/q), výraznou reakci na devizových trzích neočekáváme. Vzhledem k tomu, že ani kalendář světových událostí toho příští týden mnoho nenabídne, na středoevropských devizových trzích by měla pokračovat prázdninová nálada.

Autor:
VIKTOR ZEISEL
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.


Komerční banka  |  12.8.2016


PředchozíDalší