Inflace v eurozóně zklamala

Naděje na růst srpnové inflace v eurozóně vzaly za své. Zatímco včera zklamal vývoj inflace v Německu, dnes ho následovaly výsledky za celou eurozónu. Místo dalšího posunu směrem nahoru, inflace v eurozóně v meziročním vyjádření stagnovala na červencových 0,2 %.

V následujících měsících by se jí však mělo blýskat na lepší časy. Směrem nahoru by jí měl pomoci především efekt nízké statistické základny z roku 2015 vyplývající z cen pohonných hmot. Celková inflace by v letošním roce měla v průměru dosáhnout 0,4 % y/y, v letech 2017 - 2020 pak již 1,5 % y/y. To je však stále ještě výrazně pod 2% inflačním cílem ECB.

To podle našeho názoru donutí ECB, aby na svém zářijovém zasedání, kdy bude mít k dispozici novou inflační prognózu, přistoupila k dalším opatřením. Jedním z nich bude pravděpodobně prodloužení programu nákupu aktiv do září 2017 (v současné době do března 2017). Zároveň bude ale zřejmě muset upravit i podmínky nákupu dluhopisů. S omezením 33 % na každého emitenta a při současném tempu nákupů ECB již brzo v Německu, Finsku a Nizozemí narazí na své limity. Proto v rámci prodloužení programu kvantitativního uvolňování bude muset tyto limity zřejmě zvýšit (na 50 % u dluhopisů, kde nebude ohrožena blokační minorita).

JANA STECKEROVÁ
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  31.8.2016


PředchozíDalší