KB: Tvrdý a měkký závazek se přibližují
I přes neúčast tří centrálních bankéřů a absenci čerstvé prognózy se bankovní rada včera překvapivě rozhodla pro minimální trvání svého kurzového závazku. Guvernér Rusnok na tiskové konferenci prohlásil, že ČNB nepřikročí ke zrušení závazku dříve než ve druhém čtvrtletí 2017 (tzv. „tvrdý“ závazek). K tomuto kroku bankovní rada přikročila přesto, že rizika prognózy stále považuje za neutrální. Měkký závazek ČNB ponechala beze změny. Pravděpodobný exit centrální banka stále vidí kolem poloviny roku 2017.
Bankovní rada včera mírně překvapila. Nezměnila sice hodnotu kurzového závazku, nicméně posunula jeho trvání minimálně až do konce prvního čtvrtletí příštího roku. Sblížil se tak „tvrdý“ a „měkký“ závazek, protože očekávání bankovní rady ohledně pravděpodobného konce kurzového závazku zůstalo beze změny. Bankovní rada nadále předpokládá, že zrušení závazku v polovině příštího roku. I když jsme sbližování „měkkého“ a „tvrdého“ závazku očekávali až na příštím zasedání, stále ho vnímáme jako potvrzení našeho pohledu, že exit nebude překvapivý. Očekáváme, že kurzový závazek bude zrušen až v posledním čtvrtletí příštího roku. Riziko našeho výhledu vidíme spíše na straně dřívějšího exitu (tj. v Q2 nebo v Q3). Trh na druhé straně vnímá větší jistotu, že za rok již bude kurzový závazek minulostí a roční forwardový kurz tak mírně posílil.
Guvernér Rusnok na tiskové konferenci zhodnotil dosavadní vývoj ekonomiky v souladu s aktuální prognózou. HDP překvapil vyšším růstem, zatímco růst mezd za posledním výhledem mírně zaostává. Hodnocení rizik prognózy jako neutrálních tak bankovní rada ponechala beze změny.
Očekáváme, že dvanáctiměsíční forward bude v následujících měsících dále posilovat s tím jak se bude blížit předpokládaný exit. Posilování ze stejného důvodu čeká postupně i forwardy s kratší splatností.
|
30.9.2016
PředchozíDalší
| | |