Výhledy Trumpova vítězství prospívají dluhopisovým trhům

Rostoucí pravděpodobnost vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách se projevila i odlivem peněz z rizikových aktiv do těch bezpečných, především do státních dluhopisů. Nejvíc se tento trend projevil samozřejmě ve Spojených státech. Především krátkodobé americké dluhopisy zaznamenaly výrazný růst cen, a jejich výnosy tak klesly na více než měsíční minimum (zhruba 0,77 %, včera uzavíraly na 0,85 %). Kromě hledání bezpečného přístavu za tím stojí i výrazný pokles pravděpodobnosti, že americká centrální banka na svém prosincovém zasedání zvýší úrokové sazby. Nejistota na trzích v tom Fedu nejspíše zabrání.

Výnosy dluhopisů s delší splatností klesají méně – důvodem jsou zřejmě dva protichůdné faktory. Jedním je právě úprk investorů do bezpečných aktiv, tím druhým je ale očekávaná politika Donalda Trumpa. Daňové škrty, které nejspíš nedoprovodí stejně výrazný pokles výdajů, by měly vést k růstu schodků federálního rozpočtu, a tak i k nárůstu zadlužení. Poroste tak nabídka amerických státních dluhopisů, proto na dlouhém konci výnosové křivky jejich výnosy tolik nerostou.

Obchodování na evropských dluhopisových trzích ještě nebylo zahájeno. Je pravděpodobné, že poklesnou i výnosy německých státních bondů.

Na české dluhopisové trhy bude mít Trump pravděpodobně jen okrajový vliv. Nervozita na trzích však může v příštích týdnech přerušit trend rostoucích výnosů dlouhodobých českých dluhopisů, které se v poslední době zvyšovaly kvůli zrychlující inflaci. To může pomoci ministerstvu financí v dnešní aukci státních dluhopisů, kde poptávka může být lepší, než jsme původně očekávali.

Autor:
MAREK DŘÍMAL
Economist
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  9.11.2016


PředchozíDalší