Investice stále zpomalují český ekonomický růst

První odhad růstu českého HDP ukazuje na zpomalení české ekonomiky. Mezičtvrtletní růst se snížil ze silných 0,9 % ve druhém čtvrtletí na 0,3 % ve třetím. Podobné je zpomalení meziroční dynamiky, které se propadla ze 2,6 % na 1,9 %. Stejný vývoj však zaznamenávají i ostatní ekonomiky v regionu. Meziroční propady mají shodný základ. Tím je cyklus čerpání prostředků z evropských fondů, který vyvrcholil v loňském roce; spolufinancování projektů z EU se však letos v podstatě zastavilo. Loni se tak vytvořila vysoká srovnávací základna, která brzdí meziroční růst v letošním roce.

Struktura ekonomického růstu bude zveřejněna až na začátku prosince. Naše odhady ukazují, že růst byl tažen zejména domácí spotřebou. Domácnosti totiž prožívají velmi dobré období. Nezaměstnanost se pohybuje na historicky nejnižších hodnotách a výrazné oživení tím pádem zaznamenal i mzdový růst. Celková kupní síla obyvatel se tak zvyšuje. I když velkou část ze svých rostoucích příjmů domácnosti využívají na nákup nemovitostí, zbývají jim i prostředky, díky kterým zvyšují svou spotřebu. Měsíční data maloobchodních tržeb ukazují, že domácnosti stále více utrácejí za zbytné zboží (kultura, knihy, rekreace), čímž potvrzují zlepšující se kondici svých peněženek.

Na druhou stranu neočekáváme další výrazný mezičtvrtletní růst přebytků zahraničního obchodu. Ten již podle našeho odhadu naráží na své limity a nadále bude růst spíše pozvolně. Zvyšovat se budou dovozy kvůli vyšším spotřebním i investičním výdajům, zatímco vývozy budou limitovány pomalejším růstem zahraniční poptávky, ale i kapacitními omezeními domácí výroby. Na trhu práce již nyní vidíme nedostatek volné pracovní síly a problémy mohou nastat i v dopravě kvůli chybějící infrastruktuře.

Celkově očekáváme, že domácí ekonomika letos přidá 2,5 %. V příštím (volebním) roce by měla ekonomické dynamice pomoci vláda vyššími výdaji a investice by měly být podpořeny rozjezdem spolufinancování z fondů EU. Očekáváme tak zrychlení růstu na 2,7 %.

Autor:
VIKTOR ZEISEL
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  15.11.2016


PředchozíDalší