Další propad exportu v řadě. Růst průmyslu se takřka zastavil…

Ruku v ruce se slabším průmyslem jdou i výsledky zahraničního obchodu, který tentokrát skončil přebytkem ve výši 15,5 mld. korun. Jde totiž o meziroční zlepšení jen o 300 mil. korun. Nicméně mnohem podstatnější je další propad exportu v řadě, a to dokonce o necelých pět procent.

Meziročně se vývoz z ČR snížil o více než 15 mld. korun a největší měrou se na něm podílel doposud nejúspěšnější obchodní artikl – osobní vozidla. Takže podobně jako v případě výsledků průmyslu je třeba začít uvažovat, zda jde o přechodný jev, za nímž stojí třeba výkyvy v čase způsobené třeba předzásobením v předchozích měsících, nebo zda jde o první známky útlumu na evropském automobilovém trhu, tak jak naznačily třeba první odhady prodejů osobních aut v EU právě za říjen. Nelze totiž pominout, že trh s auty v EU je skutečně na historických maximech a prostor pro jeho další růst se přece jen každým měsícem omezuje. Pro úplnost je třeba dodat, že slabší byl tentokrát i vývoz dalších úspěšných artiklů jako jsou kovodělné výrobky, elektronika a elektrická zařízení.

Propad dovozu do ČR byl i tentokrát rychlejší než útlum exportu. Důvodem je především provázanost exportu s importem, respektive importní náročnost českého exportu. S nižším vývozem je třeba dovážet méně surovin, komponent a dalších materiálů pro výrobu. Hodnotu importu o něco málo srazil i levnější dovoz ropy a zemního plynu.

Výsledky zahraničního obchodu nejsou v kontextu čísel z průmyslu až takovým překvapením. S ohledem na rostoucí poptávku a velmi silné ukazatele důvěry a očekávání u našeho hlavního obchodního partnera – německé ekonomiky – považujeme útlum zahraničního obchodu za dočasný. Na druhé straně však nepočítáme s nijak silným oživením vývozu, a tak na rozdíl od loňska či letošního roku, bude muset česká ekonomika z pohledu svého růstu více spoléhat na domácí spotřebu a investice. A malá útěcha na závěr: Dosažení nového historického přebytku za celý letošní rok – ve výši 180 mld. korun nejspíše nic nezabrání.

Růst průmyslu se takřka zastavil…

Říjen byl pro tuzemský průmysl slabým měsícem. Výroba v našem nejsilnějším odvětví se meziročně (letos už podruhé) snížila o 1,7 %. Na druhou stranu nelze pominout, že říjen měl o jeden pracovní den méně, a tak alespoň očištěný výsledek zůstal lehce v plusu (+0,8 %). V červených číslech skončily již tradičně utlumené obory, jako je těžba nebo výroba potravin, nicméně pokles tentokrát ohlásily i automobilky.

Aktuální výsledek je v podstatě zklamáním, zvlášť když ho dáme do souvislosti s vývojem nových zakázek, které se tentokrát rovněž propadly. Naznačují tak, že poslední čtvrtletí roku nebude pro českou ekonomiku ve znamení návratu k rychlejšímu růstu. Nepřesvědčily tentokrát ani zakázky automobilek, které poklesly o 1,7 %, nicméně určitou útěchu lze hledat alespoň ve vysokém srovnávacím základu. Loni v říjnu totiž vystřelily nahoru o téměř čtvrtinu. Navíc i u zakázek do jisté míry platí vliv nižšího počtu pracovních dnů, který se nepochybně na výsledku podepsal.

Na mysl se dere otázka, zda se již prostor pro růst v průmyslu zcela – s ohledem na vytížení kapacit i vzhledem k nepříliš silné poptávce doma i v zahraničí – již zcela vyčerpal, nebo zda jde jen o přechodné zpomalení, s nímž se dalo počítat. Předpokládáme, že situace v průmyslu se v posledních dvou měsících stabilizuje a toto odvětví vykáže mírný růst. Ostatně napovídají tomu ukazatele důvěry v tomto odvětví i indexy nákupních manažerů.

Zdá se, že průmysl má největší boom už za sebou. Doposud jsme na něj mohli spoléhat jako na stabilní a vlastně i hlavní motor ekonomiky, jehož postavení je natolik výjimečné, že jej může jiné odvětví jen stěží zastoupit. I proto počítáme, že růst ekonomiky za čtvrté čtvrtletí letošního roku bude v lepším případě jen dvouprocentní.

Autor:
Petr Dufek
Finanční trhy
Československá obchodní banka, a. s.

ČSOB  |  7.12.2016


PředchozíDalší