Od ČNB jsme se vánočního překvapení nedočkali

Kurzový závazek i úrokové míry zůstávají i po dnešním zasedání beze změny. Vánoční překvapení se tak ze strany ČNB nekoná. Česká národní banka dostala od svého listopadového měnově politického zasedání dva předčasné vánoční dárky. Po zvolení D. Trumpa americkým prezidentem došlo ke stahování kapitálu z rozvíjejících se trhů a investoři zavírali i pozice v České republice. To zmírnilo tlak na kurzový závazek a ČNB tak nemusela v listopadu a v prosinci zatím výrazněji intervenovat. Navíc domácí inflace výrazně zrychlila a díky zdražování v restauracích po zavedení elektronické evidenci tržeb se dá očekávat, že ceny dále porostou. Od čtvrtečního předvánočního zasedání tedy nelze očekávat žádné překvapení. Rizika prognózy budou vcelku jistě hodnocena jako proinflační, když listopadová inflace překonala poslední prognózu centrální banky již o půl procentního bodu. Posunutí tvrdého závazku (minimální doba trvání do konce prvního čtvrtletí 2017) v podstatě nepřichází v úvahu. Předpokládaný konec v polovině roku zůstane také pravděpodobně beze změny. Zajímavé bude, jestli se v prohlášení guvernéra objeví zmínka o záporných sazbách. Předpokládáme, že kvůli nižší intervenční aktivitě debata nebyla moc živá. Zajímavé také bude sledovat jak se ČNB vypořádala s prodloužením programu odkupu aktiv Evropské centrální banky. Podle nás by tento krok na ČNB velký vliv být neměl. Domníváme se, že v podobném smyslu se vyjádří i guvernér Rusnok bud v prohlášení nebo na následné tiskové konferenci.

Autor:
VIKTOR ZEISEL
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  22.12.2016


PředchozíDalší