Rekordní produkce aut podpořila průmysl, ale ne už tak obchodní bilanci

Vývoj v průmyslu za listopad překvapil trhy vyššími čísly. Dočkali jsme se tak námi předpokládané kompenzace poklesu v říjnu. Průmyslová produkce profitovala z dobrého výkonu automobilového průmyslu, jak dříve indikovala čísla Sdružení automobilového průmyslu. Do průmyslové produkce také už plně přispěly litvínovská a kralupská rafinérie. Na druhou stranu bilance zahraničního obchodu byla zhruba v souladu s naším očekáváním, když k jejímu přebytku přispěl především chemický průmysl. Saldo vývozu dopravních prostředků ovšem nedostálo našemu očekávání. Reálná ekonomika tedy v listopadu překonala pachuť, kterou zanechaly výsledky z října.

Český průmysl po říjnovém poklesu v listopadu zabral a přidal 7 % y/y, když listopad loňského roku měl o jeden pracovní den více než listopad 2015. Ovšem i očištěný údaj o tento kalendářní efekt ukazuje robustní růst o 4,5 % y/y. Za těmito dobrými čísly stojí automobilový průmysl, který vzrostl o 15,4 % y/y a z růstu průmyslové produkce vytvořil polovinu. Není divu, když po úpravách továrny Škody ve Kvasinách v říjnu produkce aut v ČR v listopadu zaznamenala nejlepší loňský výsledek (po prosinci 2015 historicky druhý nejvyšší), 142 tis. aut.

Dalším průmyslovým odvětvím, které podpořilo růst průmyslu, byla produkce gumových a plastových výrobků. Obecně chemický průmysl vykázal služný výsledek, když po sérii odstávek byl listopad první měsíc, ve kterém fungovala kralupská i litvínovská rafinérie bez odstávek.

Za loňský rok by se tedy měl průmysl připsat 3,7 %. V letošním roce očekáváme další zrychlení dynamiky na 4,3 %. Pomůže tomu obnovená investiční aktivita v české ekonomice. Příslibem jsou i nové zakázky za listopad, které vykázaly růstu o 11 % y/y, a to díky domácím i zahraničním.

Bilance zahraničního obchodu v listopadu zaostala za tržním očekáváním, ale zhruba odpovídá našemu odhadu 11,5 mld. CZK. Vykázala totiž přebytek ve výši 10,8 miliard korun. Je to o 1,1 mld. CZK více než v listopadu 2015. Ve výsledku celkového obchodu se pozitivně odrazil meziroční pokles schodku bilance s chemickými výrobky, což je stejně jako v případě průmyslové produkce důsledek vyšší výroby litvínovské i kralupské rafinerie, které po celý listopad fungovaly už v plném provozu. Odpovídá toto i prohloubení schodku s minerálními palivy, který byl o 0,7 mld. CZK nižší ve srovnání s listopadem 2015. Oproti našemu očekávání se nepotvrdil nárůst kladného salda obchodu strojů a dopravních prostředků, které pokleslo o 0,4 mld. CZK, i když čísla Sdružení automobilového průmyslu v listopadu indikovaly dobrý výsledek. Export ovšem v celku meziročně vzrostl o 3,7 %, kdežto import pouze o 3,4 %. Celkově ovšem bilance zahraničního obchodu míří k nejlepšímu výsledku v historii. Přebytek obchodu v přeshraniční metodice by měl za rok 2016 dosáhnout rekordních 500 mld. CZK.

I v letošním roce se bude zahraničnímu obchodu dařit, i když o něco méně, protože očekáváme oživení investiční poptávky, která bude znamenat i vyšší dovoz. Exporty budou těžit ze stabilní zahraniční poptávky v zahraničí. Faktorem podporujícím český export bude i postupné oživení investiční aktivity u našich největších obchodních partnerů v EU, se kterými realizujeme velkou část přebytku. Na druhou stranu vyšší domácí investiční aktivita, která by se letos už měla objevit, podpoří výrazněji dovozy. Přebytek zahraničního obchodu by se tak v příštím roce měl pohybovat na úrovni 450 miliard korun po předpokládaném přebytku ve výši 500 mld. korun.

Výstup stavebnictví byl vloni v listopadu nižší o 2,3 % y/y. My jsme byli pesimističtější. Čekali jsme -7,1 % y/y. Po očištění o vyšší počet pracovních dní činil pokles 3,5 % y/y. Struktura stavebnictví v listopadu odhalila dichotomii v sektoru v plné nahotě. Pozemní stavitelství totiž přidalo 8 % a jeho příspěvek růstu celku činil 4,8 pb. Stavební firmy tedy těží z vysokého zájmu o nové bydlení, když rostou počty dokončených i zahájených bytů. Naproti tomu inženýrské stavebnictví pokleslo o 17,7 % y/y (příspěvek tedy byl -7,1 pb). Je to důsledek vysoké srovnávací základny z listopadu 2015, kdy probíhalo dočerpávání EU fondů. V úhrnu za loňský rok by tedy stavební sektor měl poklesnout o 8,2 % y/y. Vyšší oživení investic a nižší srovnávací základna pak v letošním roce podpoří stavebnictví, které by mělo oživit a přidat 2 %.

Autor:
DAVID KOCOUREK
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.


Komerční banka  |  6.1.2017


PředchozíDalší