Členové bankovní rady ČNB v komunikaci většinově nepodpořili záporné sazby

Ekonomický kalendář v České republice tento týden obsahoval pouze indikátory důvěry. Ty ukázaly, že spotřebitelé si stále historicky věří, když saldo kladných odpovědí dosáhlo 7,5 bodu. Zopakovalo tak historický rekord z ledna 2016 a pomohlo celkovému ukazateli k růstu. I přes rostoucí inflaci se domácí spotřebitelé těší z rostoucích mezd a rekordně nízké míře nezaměstnanosti.

Naproti tomu nálada podnikatelů o něco poklesla. Tento pokles byl patrný hlavně v průmyslu a nízké hodnoty jsou stále ve stavebnictví. Nad rozdíl od průmyslníků a stavebníků jsou obchodníci a podnikatelé ve službách naladěni na pozitivnější notu.

O co bylo méně dat, o to více bylo komentářů ze strany centrálních bankéřů. Vyjádření většiny členů BR podporovaly současné komunikační status-quo. Většina uváděla, že k ukončení závazku nadchází vhodná doba, kterou časovali do poloviny roku. V převaze se také shodli na tom, že zavedení negativních sazeb není na programu dne, což potvrdil i viceguvernér V. Tomšík. Toho jsme dříve přiřazovali do tábora zastánců tohoto opatření. Naopak L. Lízal, končící svůj mandát v bankovní radě v polovině února, se vyjádřil na podporu negativních sazeb. P. Řežábek (také končící v bankovní radě v únoru) pak dokonce čas před informačním embargem (týden před zasedáním BR ČNB ohledně měnových otázek) využil k bilancování kurzového závazku jako nástroje měnové politiky. Vyjádřil se, že režim kurzového závazku nepovažuje za vhodný nástroj, proti němuž se od začátku stavěl a byl i proti snižováním úrokových sazeb k nule. V rozhovoru pro Hospodářské noviny také akcentoval, že nebude vůbec jednoduché kurzový režim opustit vzhledem k očekávaným vysokým výkyvům kurzu koruny vůči euru. Zároveň ovšem trhy ujistil, že i přes tento jeho názor trvá na splnění závazku ČNB, že k uvolnění kurzu nedojde před koncem března. Neplnění tohoto závazku by pod něj bylo nepřestavitelné.

Spotový kurz na tuto komunikační smršť nereagoval a dále během celého týdne poctivě kopíroval hranici 27,02 CZK/EUR. Mnohem větší dopad to ale mělo na forwardové kurzy koruny. Ty v pondělí odpoledne shodně, podél celé křivky, oslabily, aby kratší splatnosti (tří a šestiměsíční) se ve středu vrátily na hodnoty z počátku týdne. Jednoroční forward pak posiloval ještě dále k hodnotě 26,62 CZK/EUR.

Autor:
DAVID KOCOUREK
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.


Komerční banka  |  27.1.2017


PředchozíDalší