Platy získávají stále větší podíl na rozdělování HDP

ČSÚ dnes potvrdil, že česká ekonomika v posledním čtvrtletí loňského roku přidala 0,4 % oproti třetímu kvartálu. Oproti dynamice ve třetím čtvrtletí se sice jedná o zrychlení, nicméně v porovnání s Polskem a Slovenskem byl růst stále slabý. Za nízkým zvýšením stojí zejména spotřeba vlády a další propad investiční aktivity, i když dnešní revize jejich propad mírně snížila. Naopak stabilní růst dlouhodobě vykazuje soukromá spotřeba. Největší příspěvek však přinesl zahraniční obchod. V meziročním srovnání ekonomika přidala 1,9 %.

Slabá tvorba kapitálu jde na vrub státu. Na druhé straně firmy využívají své současné velmi dobré situace a investiční aktivitu obnovily. V obou případech však v meziroční dynamice hrají velkou roli efekty statistické základny. V pohledu na tvorbu kapitálu podle účelu je vidět, že propad nastal zejména v kategorii ostatní budovy, za kterou se skrývají zejména infrastrukturní stavby, i když snížení je vidět u investic do dopravních prostředků. I zde se ale do velké míry jedná o efekt statistické základny, který ilustruje, jak nafouknuté byly investice v roce 2015.

Dnešní čísla ze sektorových účtů potvrdila tenčící se ziskové marže podnikatelů, kteří jsou kvůli nízké nezaměstnanosti nuceni zvyšovat mzdy právě na úkor svých zisků. Míra úspor domácností po sezónním očištění podle našeho výpočtu klesá a ukazuje tak větší ochotu spotřebitelů utrácet.

Očekáváme, že v prvním čtvrtletí letošního roku ekonomika zrychlila. Nasvědčují tomu již zveřejněné údaje z průmyslu, tak i velmi silné předstihové indikátory. Za celý letošní rok očekáváme zrychlení růstu HDP na 2,7 % z loňských 2,3 %.

Autor:
VIKTOR ZEISEL
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  31.3.2017


PředchozíDalší