Za první tři měsíce letošního roku výrazně vzrostl státní dluh

Podle našich výpočtů vzrostl státní dluh (dluh centrální vlády) v letošním prvním čtvrtletí o téměř 174 miliard korun oproti úrovni z konce loňského roku. Podíl vládního dluhu na HDP se tak zvýšil z cca 34,2 % v prosinci 2016 na 37,4 % v březnu 2017.

Celkový dluh české vlády dosáhl zřejmě 1787 miliard korun, což je nejvyšší údaj v historii. Bezprecedentní emisí dluhopisů a pokladničních poukázek se Ministerstvo financí snažilo především využít velmi nízkých výnosů, které na českém trhu panují hlavně v důsledku pokračujícího kurzového závazku ČNB. Zároveň se stát předfinancoval před velkou splátkou téměř 89 miliard korun starého dluhopisu, který bude maturovat 11. dubna.

V prvních třech měsících letošního roku prodalo Ministerstvo financí dluhopisy za 68,4 miliardy a pokladniční poukázky za 70,3 miliardy korun se záporným výnosem. Zájem o tyto papíry mají především dvě skupiny zahraničních investorů. Spekulanti, kteří sází na posílení koruny po konci kurzového závazku, a konzervativní investoři, kteří na český trh půjčí eura či dolary, získají koruny a k tomu velkou prémii, která jim více než pokryje záporný výnos na dluhopisech.

Obrovský zájem zahraničních investorů o české dluhopisy se odráží v nárůstu podílu držby nerezidentů na celkovém objemu korunového státního dluhu, který v únoru podle dat ministerstva dosáhl 42 % (viz komentář http://bit.ly/1702_holdings).

Už v dubnu by se měl státní dluh snížit, a to kvůli zmíněné splátce dluhopisu v objemu skoro 89 miliard korun. Předpokládáme zároveň, že bude Ministerstvo financí v příštích měsících prodávat méně nových dluhopisů a pokladničních poukázek kvůli poklesu poptávky a růstu výnosů po očekávaném konci kurzového závazku v příštím měsíci.

MAREK DŘÍMAL
@MarekDrimal
Economist
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  3.4.2017


PředchozíDalší