Průmysl stejně jako exportní výkonnost stojí na automobilovém průmyslu

Průmysl v únoru v souladu s očekáváním prudce zpomalil na 2,7 % y/y. Kvůli mimořádným kalendářním efektům (loňský únor měl o jeden pracovní i kalendářní den více) je však lepší se podívat na kalendářně očištěné ukazatele. Podle nich průmysl vzrostl o 6,7 % y/y. Dynamika průmyslu podle nás kopíruje slabší únorovou výrobu aut. Avšak i přes toto si automobilový průmysl udržel pozici nejvíce rostoucího sektoru průmyslu. Stavebnictví po teplotně tuhém lednu v únoru o něco roztálo, když se meziměsíčně zvýšilo o 0,3 %. Zahraniční bilance zaostává za loňským rokem, když solidní export je kompenzován rostoucím importem z důvodu vyšších cen a vyšší domácí poptávky. V souhrnu ale únorová data potvrzují solidní vstup reálné ekonomiky do letošního roku, což je v souladu s naší prognózou.

Průmyslová výroba v únoru v souladu s tržním i naším přesvědčením zpomalila. Kvůli mimořádným kalendářním efektům (loňský únor měl o jeden pracovní i kalendářní den více) je však lepší se podívat na kalendářně očištěný ukazatel. Podle něj průmysl vzrostl o 6,7 % y/y, když byl vyšší o 0,7 % m/m. Dynamika průmyslu tak kopíruje výrobu aut, která byla v únoru slabší pravděpodobně kvůli úpravám montážních linek na novou verzi Škoda Octavia mladoboleslavského výrobce. I přes to si ale výroba aut udržela pozici tahouna průmyslové produkce. Dalším sektorem přispívajícím kladně byla výroba a rozvod elektřiny, plynu, tepla a klimatizovaného vzduchu i ve srovnání s faktem, že únor byl oproti lednu teplotně nadprůměrný.

Vyšší teploty pomohly i stavebnictví, které na meziměsíční bázi přidalo 0,3 %. V meziročním srovnání však na tom bylo hůře. Pokles o 7 % se očištěním o kalendářní vlivy ho zmírní na 5,6 %. Za tímto poklesem stojí negativní dynamika inženýrského stavebnictví, které v meziročním srovnání trpí stále vysokou srovnávací základnou dobíhajících investic financovaných EU fondy na počátku roku 2016. Na druhou stranu se snad blýská na lepší časy. Indikátory budoucího vývoje jako počet nových stavebních povolení (+3,8 % y/y), jejich hodnota (+13,6 %) i počet nově zahájených staveb bytů (+23,7 % y/y) rostou i v únoru po solidních údajích z ledna.

Přebytek zahraničního obchodu v únoru dosáhnul 17,9 mld. korun, což je asi o dvě miliardy méně než loni. I přes pokles stále solidní výsledek vykazuje bilance s dopravními prostředky, která profituje z poptávky po těchto výrobcích v eurozóně. Naopak bilance obchodu s chemickými výrobky je příznivější, protože po většinu loňského roku nefungovaly dvě velké rafinérie v ČR. Nižší přebytek obchodní bilance není důsledkem exportní dynamiky, protože ta těží ze solidní poptávky německých exportérů do Číny, ale hlavně kvůli sílícímu importu. Ten je pod tlakem domácí poptávky, ale také zvyšujících se cen především energetických surovin.

Podobná situace jako v únoru se bude dále v tomto roce opakovat. Sílící vývozy budou stále více kompenzovány rostoucím dovozy z výše zmíněných důvodů. Celkový přebytek zahraničního obchodu by ale měl být letos nižší. Všechna data v souhrnu potvrzují solidní vstup reálné ekonomiky do letošního roku, což je v souladu s naší prognózou.

Autor:
DAVID KOCOUREK
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  6.4.2017


PředchozíDalší