Dobrá ekonomická situace podle bankovní rady ospravedlňuje zrušení kurzového závazku

Zápis ze zasedání centrální banky, na kterém zrušila kurzový závazek, odhalil, že bankovní rada považuje současnou ekonomickou situaci za zásadně odlišnou do té v letech 2012 a 2013. Příznivý ekonomický sentiment a současný mzdový růst tak přiměl bankovní radu odstranit kurzový závazek a vrátit korunu do režimu řízeně plovoucího kurzu. Bankovní rada i tentokrát uvedla, že je připravena možné nadměrné kurzové výkyvy svými nástroji zmírňovat. ČNB se nicméně nedomnívá, že koruna bude překotně posilovat, protože podle ní je trh s korunou překoupený.

Bankovní rada se shodla, že se kurzový závazek osvědčil jako účinný mimořádný nástroj měnové politiky. My souhlasíme, že kurzový závazek pomohl ekonomickému růstu a zabránil deflaci. Nicméně na druhé straně vidíme také nerovnováhy na finančních trzích, které kurzový závazek přinesl. V případě kurzu koruny podle nás velká spekulativní pozice zahraničních investorů představuje významné riziko do budoucnosti. Tyto spekulativní pozice navíc budou zavírány značně dlouhou dobu (i několik let) a po celý tento čas budou představovat riziko vyšší volatility na devizovém trhu.

Koruna zatím příliš neposiluje. Nicméně to se může každým okamžikem změnit. My se nadále domníváme, že kurz české měny proti euru posílí ještě v průběhu dubna. Do konce roku by se měl posunout na 26 korun za euro.

Autor:
VIKTOR ZEISEL
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  13.4.2017


PředchozíDalší