Nákladové inflační tlaky v ekonomice sílí
Ceny v zemědělství pokračovaly v růstu i v březnu a nadále tak naznačují, že ceny potravin rychle klesat nebudou. Navíc ceny ve službách potvrdily své oživení z února, když v březnu ještě přidaly. Zvýšily se i ceny stavebních prací, nicméně jejich růst zůstává utlumený. Jediným primárním okruhem, kde byly ceny v březnu oproti únoru nižší, je průmysl. Je vidět, že inflační tlaky v ekonomice přetrvávají, což potvrzuje náš odhad, že inflace spotřebitelských se bude po celý letošní i příští rok pohybovat nad dvouprocentním cílem ČNB.
Ceny v průmyslu se v březnu nepatrně snížily o 0,1 % m/m a v meziročním vyjádření jejich dynamika zpomalila na 3,0 %. Dočasné zpomalení jde na vrub březnovému propadu cen ropy na světových trzích. Cena ropy Brent se z únorových 56 dolarů za barel snížila na březnových 53,5 dolarů za barel. Vliv dalších komodit ale pokles cen ropy mírnil. Ceny kovů se březnu zvýšily o 0,8 % m/m, chemické látky a výrobky zdražily o 0,7 % m/m. Překvapivé snížení cen nastalo v potravinářském průmyslu, přestože ceny v zemědělství přidaly silná 2 %.
Ceny zemědělských výrobců i v březnu pokračovaly ve svém raketovém růstu, když přidaly 2 %. Částečně pomáhají sezónní efekty, ale i po jejich očištění zůstává růst cen v zemědělství na vysokých 1,3 % m/m. Pokles nastal u cen ovoce a zeleniny, které v posledních měsících výrazně zdražily a v březnu tento růst mírně korigovaly. Další okruhy cen v zemědělství zaznamenávaly zvyšování. V meziročním srovnání ceny překmitly z poklesu do pozitivní dynamiky, když v dubnu přidaly 3,4 % y/y, zatímco v únoru ještě pokles o 0,8 %.
Ceny stavebních prací se v březnu mírně zvýšily, když přidaly 0,2 % m/m. Jejich meziroční růst zůstává utlumený na 1,3 %. Stavebnictví stále trpí nedostatkem zakázek, takže chybí poptávkové tlaky do cen. Výraznou akceleraci zaznamenaly ceny ve službách, které přidaly 1,1 % m/m. Jejich růst byl i tentokrát nafouknutý volatilitou cen reklamních služeb. Nicméně i po očištění o tento vliv služby zdražily o 0,4 % m/m (po únorovém zvýšení o 0,2 %). Potvrzuje se tedy, že firmy v tomto sektoru již jsou znovu schopny zvyšovat ceny. Do velké míry je k tomu tlačí i rostoucí náklady. Jedním z nejdůležitějších nákladů jsou mzdy, které v posledních měsících akcelerují svůj růst. V meziročním srovnání se ceny služeb zvýšily o 1,1 %. Tento nárůst se projevuje v jádrové složce spotřebitelských cen, která by podle nás měla být hlavním motorem meziroční inflace spotřebitelských cen.
Očekáváme, že ceny v zemědělství se sice začnou snižovat, nicméně jejich meziroční dynamika bude i nadále růst, protože právě v jarních měsících loňského roku zaznamenávaly ceny v zemědělství největší pokles. Nahoru se vydají ceny průmyslových výrobců, ale současný vývoj na světovém trhu s ropou ukazuje, že jejich cesta k vyšším hodnotám bude hrbolatá. Ukazuje se totiž, že američtí těžaři jsou schopni efektivně zpomalovat zvyšování ceny ropy. Dynamika cen ve službách by měla zrychlit, zatímco stavebnictví se stále potýká s nedostatkem zakázek, což by mělo brzdit dynamiku cen stavebních prací.
Autor:
Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
20.4.2017
PředchozíDalší
| | |