Analýza makroindikátorů: Maloobchod i zahraniční obchod potvrzují silný růst HDP v prvním čtvrtletí
Dnešní data potvrzují, že první čtvrtletí bylo pro českou ekonomiku velmi úspěšné. Přebytek zahraničního obchodu v březnu znovu vykázal vysoké číslo, tentokrát 22,6 mld. CZK, i přes rostoucí ceny komodit. Maloobchodní tržby (bez aut) vykázaly silný růst o 7,8 %. Obě statistiky tak potvrzují náš odhad vysokého růstu HDP v prvním čtvrtletí, který bude podporovat jak silná domácí poptávka, tak rostoucí zájem o české výrobky v zahraničí.
Přebytek zahraničního obchodu znovu vykázal vysoké číslo 22,6 mld. CZK i přes rostoucí ceny komodit. Ty jsou patrné na zvyšujícím se deficitu bilance s ropou a zemním plynem, která meziročně prohloubila svůj schodek o 5,2 mld. CZK, a základními kovy, jejíž deficit vzrostl o 3,3 mld. CZK. Na exportní straně však vidíme zlepšující se výkony automobilového průmyslu. Ten se vypořádal i s tím, že registrace nových automobilů v eurozóně v březnu meziměsíčně klesla a meziroční růst tak po očištění o kalendářní efekty zpomalil. Bilance obchodu s dopravními prostředky přesto meziročně přidala 3,4 mld. CZK. Svižné oživení zahraničního obchodu je vidět i na jeho dynamice. Po sezónním očištění vzrostly vývozy o 1,9 % m/m a dovozy dokonce o 3,5 %. To je hlavně vlivem zrychlení globální ekonomiky.
Tržby rapidně rostou, což se brzy projeví v cenách
Tržby v maloobchodě (bez prodejů aut) v březnu akcelerovaly a jejich meziměsíční růst po sezónním očištění dosáhnul 1,2 %. Největší podíl na tomto růstu měly prodeje nepotravinářského zboží, které přidaly celé 2 %. Tržby za pohonné hmoty nepatrně klesly, zatímco prodeje potravin se zvýšily o 0,6 %. V meziročním vyjádření se tržby očištěné o kalendářní vlivy (letos v březnu bylo o dva pracovní dny více, protože Velikonoce připadly až na duben, zatímco loni byly v březnu) zvýšily o 7 %. I v meziročním vyjádření se o růst starají nepotravinářské výrobky. Ty přidaly silných 11,5 %, zatímco zvýšení prodejů pohonných hmot dosáhlo 1,9 % a meziroční dynamika tržeb za potraviny činila pouze 1 %.
Slabší růst prodejů potravin odráží zvýšení cen v tomto segmentu. V březnu byly potraviny meziročně dražší o 4,4 %. Prodeje nepotravinářského zboží ukazují na velmi dobré podmínky domácích spotřebitelů, kteří se nebojí utrácet za zbytné statky. To je vidět například na nárůstu tržeb v oblasti kultury, sportu a rekreace (14,6 % y/y). Tato silná domácí poptávka se bude projevovat v akceleraci jádrové inflace. Ta (podle našeho výpočtu) v březnu dosáhla 2,3 %, ale ještě letos by se měla podle našeho odhadu dostat až na 2,6 %. To podle nás přinutí ČNB zpřísňovat měnové podmínky a tak zvýšit sazby ještě v letošním roce.
Prodeje automobilů vzrostly po sezónním očištění meziměsíčně o 1,4 %, což v meziročním srovnání odpovídá zvýšení o 7,1 %. I dynamika prodejů automobilů potvrzuje nákupní apetit českých domácností.
Dnešní statistiky potvrdily, že dva hlavní pilíře růstu HDP si stále vedou velmi dobře. Maloobchodní tržby sice letos mírně zpomalí svůj růst, ale i tak zůstane jejich dynamika podle našeho odhadu na velmi slušných 3,9 %. I nadále je bude podporovat příznivá situace na trhu práce, kde míra nezaměstnanosti dosahuje svých historických minim a vytváří tak tlak na další mzdový růst. Zahraniční obchod by měl i ve zbytku roku pokračovat v dobrém výkonu. Rostoucí zahraniční poptávka bude dále pomáhat českým exportérům. Na druhé straně dovozy v nominálním vyjádření zvyšují ceny komodit, které se oproti loňsku výrazně vyhouply, rostoucí domácí poptávka a ve druhém pololetí se přidá ještě obnovená investiční aktivita. Celkově by tak přebytek zahraničního obchodu měl dosáhnout podobného výsledku jako v loňském rekordním roce.
Autor:
Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
9.5.2017
PředchozíDalší
| | |