Analýzy indikátorů: Dobrý výsledek obchodu a slabé dividendy zajistily velký přebytek běžného účtu
Velmi dobrý výsledek zahraničního obchodu zveřejněný minulý týden již naznačil, že běžný účet za březen vykáže slušný výsledek. To se více než potvrdilo. Bilance se zbožím a službami dosáhla velmi silných 36,7 mld. CZK. Dividendová sezóna se v březnu ještě nerozjela. Naopak jsme se dočkali přílivu prostředků z EU. Celkově tak běžný účet dosáhnul vysokého přebytku 31,2 mld. CZK.
Běžný účet platební bilance vykázal v únoru přebytek na úrovni 31,2 mld. CZK, což je nepatrně horší výsledek než za stejné období loňského roku. V březnu zatím nedošlo k žádnému většímu odlivu dividend. Ten dosáhnul pouze 4,1 mld. CZK a byl do velké míry kompenzován přílivem prostředků z EU ve výši 3,2 mld. CZK. K výrazné změně nedochází ani ve struktuře běžného účtu. Saldo obchodu se zbožím a službami je v podstatě beze změny a i důchodové bilance jsou v součtu ve srovnání s loňským rokem v podstatě stejné. V kumulativním vyjádření za dvanáct měsíců tak dochází k pouze velmi mírnému zhoršení bilance běžného účtu.
Finanční účet zaznamenal odliv kapitálu ve výši 28 mld. CZK. Projevují se na něm operace spojené s intervencemi ČNB. Spekulativní kapitál v do Česka přichází v rámci portfoliových investic (příliv 346 mld. CZK) a ostatních investic (příliv 76 mld. CZK). V březnu došlo také k přílivu 25,6 mld. CZK přímých zahraničních investic, které pravděpodobně s intervenčním režimem nesouvisí. Dohromady se tento příliv kapitálu projevil ve zvýšení rezervních aktiv ČNB o 476 mld. CZK.
Očekáváme, že by přebytek běžného účtu za celý letošní rok měl dosáhnout 49,2 mld. CZK, což je nepatrně horší výsledek než v loňském roce. Zatímco bilance obchodu se zbožím by se měla mírně vylepšit, předpokládáme další prohlubování schodku bilance prvotních důchodů. Vnější pozice České republiky zůstává příznivá. Přebytek běžného účtu by měl tlačit na posilování české koruny. Větší vliv na kurz ovšem v příštím období bude mít chování investorů, kteří zejména na začátku roku nakoupili koruny ve velkém a postupně se budou snažit své pozice zavírat.
Autor:
Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
15.5.2017
PředchozíDalší
| | |