Analýzy makroindikátorů: Ceny výrobců potvrzují tlak na zvyšování sazeb
Ceny výrobců se v dubnu zvyšovaly ve všech hlavních kategoriích. Nejsilněji rostly ceny v zemědělství. Výrazné zvýšení jsme zaznamenali také u cen tržních služeb. Rostoucí ceny komodit ovlivnily zvýšení cen v průmyslu. Nahoru se draly zejména ceny kovů, ale přidávaly se i ceny v potravinářském průmyslu. Celkově dnešní údaje ze statistického úřadu svědčí rostoucích inflačních tlacích v ekonomice a potvrzují náš výhled, že ke zvýšení sazeb přikročí ČNB již v letošním roce.
Ceny v průmyslu se v dubnu zvýšily o 0,3 % m/m a v meziročním vyjádření jejich dynamika zrychlila na 3,2 %. To představuje nejvyšší meziroční růst od února 2012. Za zdražováním jsou z velké části ceny komodit, zejména kovů. Cena ropy na světových trzích byla v dubnu poměrně kolísavá. Poté, co se v březnu propadla až k hladině 50 USD za barel, se v první polovině dubna vrátila zpět na 56 dolarů za barel. Ve druhé polovině měsíce se ale cena ropy vydala znovu dolů a na začátku května dokonce prorazila hladinu 50 dolarů za barel. Ceny se zvyšovaly i v potravinářském průmyslu a pravděpodobně tak reagovaly na rychle rostoucí cenovou hladinu v zemědělství.
Ceny zemědělských výrobců si v dubnu udržely silnou dynamiku z března, když vzrostly o 1,9 % m/m. V meziročním vyjádření jejich růst dosáhnul 8,6 % i kvůli tomu, že vloni v jarních měsících ceny v zemědělství rychle klesaly. Na zvyšování cen se podílely jako položky z rostlinné, tak z živočišné výroby.
Ceny stavebních prací se v dubnu zvýšily pouze o 0,2 % m/m a i jejich meziroční dynamika zůstává utlumená na 1,4 %. Tento vývoj odráží nedostatek poptávkových tlaků v tomto sektoru. Další zvýšení zaznamenaly ceny ve službách, které přidaly 0,6 % m/m. Jejich růst byl i tentokrát nafouknutý volatilitou cen reklamních služeb. Nicméně i po očištění o tento vliv služby zdražily o 0,2 % m/m (po březnovém zvýšení o 0,4 %). Zrychlení cen služeb na přelomu roku se projevuje i ve spotřebitelských cenách. Podle výpočtů ČNB ceny neobchodovatelných položek bez regulovaných cen (převážně tedy služeb) v dubnu přidaly 3,1 % y/y a stojí tak za růstem jádrových cen. To je podle nás argument, který podporuje náš výhled, že ke zvýšení úrokových sazeb dojde již tento rok.
Očekáváme, že meziroční dynamika cen v zemědělství se udrží vysoko, protože právě v jarních měsících loňského roku zaznamenávaly ceny v zemědělství největší pokles. Nahoru se vydají ceny průmyslových výrobců, ale současný vývoj na světovém trhu s ropou ukazuje, že jejich cesta k vyšším hodnotám bude hrbolatá. Ukazuje se totiž, že američtí těžaři jsou schopni efektivně zpomalovat zvyšování ceny ropy. Dynamika cen ve službách by měla ještě zrychlit, zatímco stavebnictví se stále potýká s nedostatkem zakázek, což by mělo brzdit dynamiku cen stavebních prací.
Autor:
Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
18.5.2017
PředchozíDalší
| | |