Akcelerující inflace zvyšuje šance na růst sazeb a posiluje korunu
Domácí inflace se drží nad cílem centrální banky, když se v květnu vyšplhala na 2,4 %. ČNB sice ve své poslední prognóze předpokládala, že cenový růst v květnu dosáhne ještě vyšší úrovně, nicméně vzhledem k vývoji v předchozích měsících se jedná o proinflační překvapení i pro centrální bankéře. Náš výhled pro zvyšování sazeb ještě tento rok tak získává další podporu. To reflektují i trhy, když se kurz koruny posunul přibližně o šest haléřů na 26,20 CZK/EUR.
Cenová hladina se v květnu oproti dubnu zvýšila o 0,2 %. Ceny pohonných hmot sledující vývoj cen ropy na světových trzích v květnu zaznamenaly pokles o 1,1 %. Snížení cen pohonných hmot ale kompenzoval silný nárůst jádrových cen. Ty se podle našeho výpočtu zvýšily o 0,2 %. Jejich vliv byl navíc podpořen růstem cen potravin, které přidaly 0,5 % m/m.
Regulované ceny zůstaly beze změny.
Jádrová inflace se tak znovu stala tahounem meziroční dynamiky cenového vývoje, když se vyšplhala na 2,2 %. Navíc jsme v rámci jádrových cen zaznamenali zdražení služeb o 2,8 %, což potvrzuje, že za cenovým růstem stojí rostoucí kupní síla domácností a domácí poptávkové tlaky. V květnu inflaci podpořily regulované ceny, které přidaly 0,2 % a ukončily svou roční sérii záporných výsledků. Vyprchal totiž efekt statistické základny daný snížením cen plynu pro spotřebitele, který nastal právě v květnu loňského roku. Tento efekt byl ale skoro vyrovnán meziročním snížením růstu cen pohonných hmot. Naopak ceny potravin si v květnu udržely meziroční dynamiku ve výši 4,5 %.
Ačkoliv ČNB ve své poslední prognóze očekávala květnovou inflaci ve výši 2,6 %, tak se domníváme, že vzhledem k dubnovému vývoji je dnes zveřejněné číslo pro ČNB proinflační překvapení. Kurz koruny proti euru na zveřejnění dnešních statistik reagoval posílením na svou nejsilnější hodnotu o konce kurzového závazku, když se dostal dokonce pod hladinu 26,20 CZK/EUR. Dnešní statistiky tak podporují náš výhled, že ČNB bude zvedat úrokové sazby ještě letos. Naše prognóza ukazuje, že centrální banka by k tomuto kroku měla přikročit na svém listopadovém zasedání.
Spotřebitelské ceny by se podle našeho odhadu měly i ve zbytku roku držet nad 2% inflačním cílem. Starat se o to bude jádrová inflace a podporovat by ji měl nárůst mezd a zvyšující se kupní síla spotřebitelů. Tomu napovídají hlavně údaje o zvyšování platů, které byly zveřejněny minulý týden a také zpráva o zvýšení mezd v průmyslu zveřejněná v úterý. Inflaci ale bude brzdit snižující se meziroční dynamika cen potravin a pohonných hmot. Celkově by inflace letos měla dosáhnout v průměru 2,3 %.
Autor
Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
9.6.2017
PředchozíDalší
| | |