Inflace zpomaluje ale domácí cenové tlaky zůstávají silné

Cenová hladina v červnu zůstala v průměru beze změny, nicméně v rámci její struktury došlo k výrazným změnám. Meziroční inflace zpomalila z 2,4 % na 2,3 %. Nejdůležitější je, že stále pozorujeme nárůst jádrových cen, který indikuje přetrvávající inflační tlaky plynoucí z domácí ekonomiky. Jádrové ceny se podle našeho výpočtu v červnu zvýšily o 0,05 % a jejich meziroční růst se drží na 2,2 %. Na druhé straně však jsou tyto tendence tlumeny vývojem na globálních trzích. To je se projevuje zejména na cenách pohonných hmot, které se meziměsíčně snížily o 1,9 %, když reagovaly na propad cen ropy. Ty se v červnu oproti květnu snížily o 7,5 % a poprvé od září loňského roku byly nižší i v meziročním srovnání (-4,8 %). Cena ropy se totiž v červnu propadla na nejnižší hodnotu od konce listopadu. I přes sezónní efekt zlevňování zeleniny se mírně zvýšily ceny potravin, které v červnu přidaly 0,2 %. Meziročně potraviny zdražují o vysokých 5,3 %.

Inflace by se měla tento tok po celou dobu držet nad 2% inflačním cílem ČNB. Navíc očekáváme, že na podzim ještě zrychlí na 2,5 %. Předpokládáme totiž, že jádrové ceny budou pokračovat ve svém postupném růstu a budou i nadále převažovat nad desinflačními tlaky, které přicházejí ze zahraničí. Ačkoliv inflace v současnosti zaostává za aktuální prognózou ČNB, důležité je podívat se na její jádrovou složku, která zůstává silná. Cenový vývoj tedy nahrává tomu aby se ČNB stala první centrální bankou v regionu, která přistoupí ke zvyšování sazeb v současném hospodářském cyklu. K tomuto kroku podle nás dojde již na srpnovém měnově politickém zasedání.

Autor:
VIKTOR ZEISEL
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  12.7.2017


PředchozíDalší