KB: Měsíční předpovědi - srpen 2017
HDP v druhém čtvrtletí pokračoval ve velkém stylu
Revize národních účtů ukázaly, že v prvním čtvrtletí ekonomika vyskočila o 1,5 % q/q. Druhé čtvrtletí by mělo být podobně úspěšné, když očekáváme růst o 1,3 %. Dobrý výsledek celé ekonomiky bude podpořen slušnými čísly z jednotlivých sektorů. Průmyslová produkce by totiž měla ukázat dobrý výsledek, který je tažený přetrvávající silnou zahraniční poptávkou.
Domácí poptávka se zvyšuje, což by měl odrážet další růst maloobchodních tržeb. Inflace zůstane na 2,3 % a její dlouhodobé přestřelování 2% cíle bude důvodem pro dnešní zvýšení sazeb.
Česká ekonomika v první polovině roku výrazně přidala na tempu. Růst HDP v prvním čtvrtletí dosáhnul 1,5 % q/q a podle výsledků měsíčních indikátorů ekonomika pokračovala v podobné expanzi i ve druhém čtvrtletí. Průmyslová produkce i nadále ukazovala neuvěřitelnou kondici a oživení jsme zaznamenali i ve stavebnictví. Dobrou poptávku signalizoval silný růst maloobchodních tržeb a slušné výsledky zahraničního obchodu. Vnější poptávku navíc dokumentuje překvapivě silný růst HDP v eurozóně, který v druhém čtvrtletí ještě vylepšil svou solidní dynamiku z toho prvního. Domácí HDP by tak měl být podpořen rostoucí domácí poptávkou a vzmáhající se investiční aktivitou. I když tvorba fixního kapitálu ještě nebude vykazovat vysoká růstová čísla, současné investice do infrastruktury budou schovány do kategorie tvorba zásob a do investic se přesunou až po svém dokončení. Ve druhém čtvrtletí tak podle nás ještě zůstanou výsledky investic relativně slabé, ale očekáváme další tvorbu zásob. Celkově předpokládáme, že růst HDP ve druhém čtvrtletí znovu vykáže velmi dobrou dynamiku, když se zvýší o 1,3 % q/q.
Průmyslová produkce by se měla v červnu mírně snížit a korigovat tak své vysoké přírůstky z předchozích dvou měsíců. Produkce aut se podle Sdružení automobilového průmyslu v červnu zvýšila o 0,8 % m/m, zatímco předpokládáme mírné snížení produkce elektřiny. Celkově průmyslová produkce podle našeho očekávání odepsala 0,5 % m/m a její meziroční růst zpomalil z květnových 8,1 % na 7,8 % v červnu. Dynamika zahraničního obchodu by měla zůstat silná, když očekáváme jeho bilanci na kladných 17,7 mld. CZK.
Červen je první měsíc, kdy na trh práce vstupují čerství absolventi, a tak je spojen s nepříznivou sezónností v nezaměstnanosti. Díky současné situaci na trhu práce však očekáváme, že sezónnost bude letos o poznání slabší, protože mnoho zaměstnavatelů se s budoucími absolventy již předem dohodlo. Podíl nezaměstnaných by tak měl v červnu setrvat na 4,0 %.
Předpokládáme, že mzdový růst ve druhém čtvrtletí ještě zrychlil. Tento výhled podporuje zvýšení výdajů státu na platy a vysoký růst mezd v průmyslu. Tento přírůstek do kupní síly by se měl přetavit do silnějších maloobchodních tržeb. Očekáváme, že dynamika maloobchodu (očištěného o prodeje aut) zrychlila z květnových 5,7 % na 7,4 % v červnu.
Inflace by měla zůstat tři desetiny procentního bodu na cílem ČNB
Česká inflace by měla setrvat na 2,3% díky dlouhodobě silné dynamice jádrových cen a vysokým cenám potravin. Jádrová složka je podporována akcelerací růstu mezd. Za celý letošní rok očekáváme mzdový růst ve výši 6,4 %. Ceny potravin vyskočily na začátku letošního roku a prozatím nevidíme známky jejich ochlazování. Předběžné odhady letošní sklizně naznačují, že byla mnohem horší než ta loňská, což indikuje, že ceny potravin by měly zůstat vysoko i ve zbytku letošního roku. Ceny pohonných hmot klesly v reakci na propad cen ropy na světových trzích, ale jejich snížení nebude stačit na to, aby posunulo celkovou inflaci směrem dolů. V průměru by si spotřebitelské ceny v letošním roce měly udržet průměrný růst ve výši 2,3 %.
Autor: Viktor Zeisel, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
|
3.8.2017
PředchozíDalší
| | |