I přes investiční boom zpomalování HDP pokračuje
Český HDP si v prvním čtvrtletí podle zpřesněného odhadu připsal 0,4 % q/q. V první polovině loňského roku byla domácí ekonomika premiantem regionu. K jeho konci však růst HDP zvolňoval a v prvním čtvrtletí letošního roku již v dynamice HDP zřetelně zaostává za svými středoevropskými protějšky. Maďarsku, Polsku, ale i Slovensku se daří výrazně lépe. V meziročním vyjádření si česká ekonomika připsala 4,4 %. V tomto relativně vysokém čísle ještě doznívá vysoký růst z loňského roku. Čísla za loňský rok ještě může změnit velká revize časové řady národních účtů, která by měla přijít na konci června. Ta by mohla upravit reportovanou dynamiku za první čtvrtletí letošního roku.
Nahoru ekonomiku táhne zejména domácí poptávka. Silný růst mezd a rostoucí zaměstnanost se podepisují na solidní dynamice soukromé spotřeby. Výrazné zvýšení zaznamenala investiční aktivita, která vytvořila největší část ekonomického růstu. Obě tyto položky jsou velmi dovozně náročné, což se projevuje na statistice zahraničního obchodu. Dovoz rostl výrazně rychleji než vývoz a zahraniční obchod tak dynamiku domácí ekonomiky nezvyšuje. Nejvíce expanzi sráží volatilní tvorba zásob. Za slabším růstem exportů může stát zvolnění ekonomiky eurozóny, kterou v prvním čtvrtletí brzdily jednorázové vlivy ve formě chřipkové epidemie, stávek a horšího počasí. Projevovat by se ale mohl i nedostatek zdrojů v domácí ekonomice, zejména pracovní síly.
Na nabídkové straně jsme v prvním čtvrtletí zaznamenali vysoký růst stavební výroby. Tu podpořilo příznivé počasí na začátku roku. Na druhé straně se nedařilo průmyslu, který v mezičtvrtletním hodnocení snížil svou přidanou hodnotu a v meziročním vyjádření výrazně zpomaluje. Zpomalení meziročního růstu pozorujeme i v sektoru služeb.
Očekáváme, že podobně jako HDP zemí eurozóny, by ten český měl v průběhu letošního roku akcelerovat. Nedostatečná kapacita ekonomiky dále podpoří investiční aktivitu, zatímco rapidní růst mezd se odrazí v soukromé spotřebě. Obě položky se projeví na horší bilanci zahraničního obchodu. Ten letos růst HDP nepodpoří. I tak dynamika HDP podle nás dosáhne velmi dobrých 3,8 %.
Autor: Viktor Zeisel, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
|
1.6.2018
PředchozíDalší
| | |