Celozávodní dovolené zamíchaly červencovou statistikou
Nálada v ekonomice zůstává příznivá, což se ukáže na červencovém meziročním růstu průmyslové aktivity i ve stavitelství. Celozávodní dovolené se ale projevily v poklesu průmyslu v meziměsíčním srovnání, deficit vykázal i zahraniční obchod. Mzdový růst ve druhém čtvrtletí sice zpomalil, ale stále zůstává stále velmi silný a podporuje i jádrovou inflaci. Celková inflace za srpen by se zřejmě vyšplhala na 2,5 %.
Červencovými statistikami zamíchaly celozávodní dovolené ve velkých podnicích napříč celou republikou, které firmy využily k pravidelné roční kontrole strojů a jejich údržbě. Dovolené se především podepsaly na průmyslové výrobě. Ta po výraznějším červnovém růstu v meziměsíčním srovnání zřetelně poklesla. Nicméně jak ukazují předstihové indikátory, nálada v průmyslu nadále zůstává příznivá a meziroční dynamika z července to jenom potvrdí.
Naopak stavebnictví fenoménem celozávodních dovolených netrpí. Vzhledem ke stávající vysoké poptávce plynoucí jak ze soukromého tak i z veřejného sektoru je tedy pravděpodobné, že v červenci výrazně vzrostla. Pomohla mu k tomu i relativně nízká srovnávací základna z minulého roku. Stavebnictví se ale daří dlouhodobě. Očekáváme, že v celoročním hodnocení vykáže dvojciferný růst.
Nižší aktivita v průmyslu se podepsala na výsledku zahraničního obchodu. Ten podle našich odhadů vykázal v červenci poprvé od začátku roku deficit. Důvod ale leží nejenom ve slabších exportech, ale také ve zvýšené poptávce po zboží ze zahraničí.
Zvýšená poptávka domácností v důsledku dovolených způsobila, že maloobchodní prodej v červenci opět ožil. Stabilní růst mezd a nízká nezaměstnanost zvyšují důvěru spotřebitelů. I přesto, že poslední konjukturální průzkum napovídá, že rostou obavy domácností ze zhoršení ekonomické situace, jen málo spotřebitelů si připouští, že by jejich finanční situace mohla být méně příznivá. Tomu svědčí i fakt, že úmysl spořit se v letních měsících snížil. Statistika registrací osobních vozů ukazuje, že se dařilo obchodu s automobily. Ty podle našeho odhadu v porovnání s červencem minulého roku rostly dvouciferným tempem.
Příliv absolventů na trh práce obvykle o prázdninách zvyšuje podíl nezaměstnaných, nicméně utažený trh je tentokrát zvládá dobře absorbovat. Nedostatek volné pracovní síly vede k tomu, že zaměstnavatelé musí hledat mezi absolventy v předstihu. Podnikům se tak během letních měsíců podařilo zaplňovat volná pracovní místa. Za srpen tedy předpokládáme, že podíl nezaměstnaných mírně klesl.
I když ekonomický růst od poloviny loňského roku zpomalil, mzdová dynamika zůstala i ve druhém čtvrtletí letošního roku silná. Nízký růst produktivity zvyšuje poptávku po pracovní síle, která se projevuje v silných tlacích na růst mezd. Zatímco v prvním čtvrtletí stálo za zvednutím průměrné mzdy zejména zvyšování platů ve veřejném sektoru, ve druhém čtvrtletí očekáváme, že mzdy přidaly hlavně v privátní sféře. K tomu přispěly zejména dohody v automobilovém a maloobchodním sektoru. Průměrná nominální mzda tak podle nás vzrostla o 8,3 %.
Domácí inflace potvrdí svou sílu
Po červencovém zpomalení domácí inflace v srpnu znovu nabrala na síle, když by podle našeho odhadu měla ukázat na meziroční cenový růst o 2,5 %. Cenová hladina se podle nás zvýšila o 0,1 %, i protože ji brzdí sezónní efekty v cenách potravin. Silný mzdový růst podporuje jádrovou inflaci, která by měla vykázat solidní 2,4 %. Nahoru by měly jít i ceny energií, když distributoři budou upravovat své ceníku, aby je přizpůsobili rostoucím cenám komodit na energetických burzách.
Inflace by ke konci roku měla zvolňovat, nicméně by se měla bezpečně udržet nad dvěma procenty. V prvních měsících příštího roku inflace zrychlí kvůli zvýšení ceny energií, které probíhá převážně na začátcích roku. Inflace by tedy v prvním čtvrtletí měla dosáhnout kolem 2,5 %.
Autoři:
Monika Junicke,Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
3.9.2018
PředchozíDalší
| | |