Inflace v září oslabila kvůli slevám v dopravě
Říjnové statistiky potvrdí pomalejší tempo ekonomické aktivity během léta. Prázdniny tradičně tlumí průmyslovou výrobu, se kterou jde ruku v ruce český export. Zahraniční obchod tak i v srpnu zůstal v deficitu. Míra nezaměstnanosti na konci třetího čtvrtletí o desetinu klesla, mnoho prostoru směrem dolů ji už ale nezbývá. Cenová hladina v září zaznamenala pokles kvůli sezónnímu propadu cen dovolených, ale i kvůli slevám na jízdném pro studenty a důchodce. Meziroční inflace se i tak udrží nad 2 % a její snížení neohrožuje listopadové zvýšení sazeb.
Podobně jako v červenci, srpnová aktivita české ekonomiky zůstala spíše utlumená. I když mezimě-síčně průmyslová výroba v srpnu vzrostla, meziroční tempo zůstalo podle našeho odhadu výrazně pod dvouciferným červencovým růstem, na kterém se projevila nízká základna z minulého roku. Průmys-lová výroba podle našeho názoru zpomaluje i v dlouhodobějším horizontu. Na zhoršení nálady ve zpracovatelském průmyslu ukazují předstihové indikátory. Překážkou růstu nadále zůstává nedostatek pracovníků, problémem začínají být i další náklady.
Nižší průmyslová aktivita se následně odrazila v srpnové bilanci zahraničního obchodu, která opět skončí v mírném deficitu. Ten navíc podpoří slušná dynamika dovozů, která reflektuje stávající silnou domácí poptávku.
Po letní přestávce pokračuje trh práce v dalším utahování. V září pravděpodobně podíl nezaměstnaných klesl opět o desetinu a je zpět na 3 %, kde byl naposledy v květnu. Růst kupní síly se nadále odráží v maloobchodních tržbách. Ty podporuje také důvěra spotřebitelů v domácí ekonomiku, která se v září opět zvýšila.
Inflace o desetinu oslabí
Cenová hladina se podle našeho odhadu v Česku v září snížila o 0,2 %. Za tímto vývojem stojí dva hlavní důvody. Prvním z nich je sezónní pokles cen dovolených, který tradičně probíhá v září, a druhým jsou slevy na dopravu pro důchodce a studenty, které jsou v platnosti právě od začátku září. Na druhé straně cenový růst podporují rostoucí ceny ropy, které se promítají do domácích cen pohonných hmot. Zdražovaly také potraviny.
Meziroční inflace by měla od desetinku klesnou na 2,4 %. Nicméně to nic nemění na našem výhledu, že ČNB v listopadu zvedne úrokové sazby. Pokles jde totiž na vrub regulovaným cenám.
Autor:
Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
5.10.2018
PředchozíDalší
| | |