Průmysl a stavebnictví v únoru ovlivnily silné mrazy, inflace se přiblíží k hladině 4,0 % y/y

Průmyslovou výrobu a stavebnictví by měly v únoru ovlivnit silné mrazy (například polský průmysl poklesl v únoru o 1,6 % m/m (SA, WDA), což naznačuje silný dopad mrazů do výroby). V únoru by se pak nemělo dařit ani maloobchodním prodejům, když meziměsíční pokles očekáváme u prodejů aut. Maloobchod a obecně spotřebu domácností by měly letos tížit zhoršující se situace na trhu práce a pokračující fiskální konsolidace. Nakonec březnová inflace by se měla přiblížit úrovni 4,0 % y/y, maximum by mělo nastat v tomto nebo v příštím měsíci. Poté by měla inflace opět decelerovat.

.........................................................................................................................................................................................................nabídka

Creditas spořicí účet - úrok až 3,5 % ročně - více zde

AXA spořicí účet - úrok až 2,4 % ročně - více zde

Equa spořicí účet - úrok 2,3 % ročně - více zde

Era červené konto - úrok až 1,5 % ročně - více zde

Oberbank Spořící účet SPECIÁL - atraktivní výnos - více zde

.....................................................................................................................................................................................................................

Českému průmyslu se v posledním čtvrtletní loňského roku dařilo, když nejlepší výsledek zaznamenal v listopadu. Nicméně v prosinci a v lednu již kumulativně poklesl o 1,5 % a únorový výsledek by tento trend měl potvrdit. Očekáváme, že průmysl v tomto měsíci poklesl o 1,6 % m/m (SA, WDA) a meziroční dynamika tak decelerovala z 3,2 % v lednu na 1,0. Důvodem takto špatného výsledku by měly být silné mrazy, které také negativně ovlivnily stavebnictví (zde očekáváme meziroční pokles dokonce o 16,5 %). Ani výhled na další měsíce není nijak růžový – nové registrace aut v eurozóně od začátku roku poklesly kumulativně o 8,6 %, německé průmyslové objednávky pak od července loňského roku spadly o 9,3 %.

Bilance zahraničního obchodu vykazuje od Q4 11 na sezónně očištěné bázi dobrou kondici. V únoru očekáváme zhrošení o 4,7 mld. CZK na 20,1 mld. (SA), které nastane jak v bilanci bez komodit, tak v komoditní bilanci (kvůli vyšším cenám ropy v korunovém vyjádření). Celková bilance by měla uzavřít v přebytku 22,9 mld. CZK (bez sezónního čištění), což znamená meziroční zlepšení o 9,3 mld. CZK. Růst nominálních exportů by měl v únoru stagnovat na 11,0 % yoy a růst dovozů zrychlit z 6,3 % na 7,2 %. Běžný účet platební bilance by měl v únoru vykázat přebytek 15,5 mld. CZK (meziročně -3,7 mld. CZK). Kromě obchodní bilance by mělo nastat zhoršení ve všech složkách. Bilance výnosů by měla skončit v deficitu 9,5 mld. CZK (-3,2 mld. CZK y/y), bilance služeb v přebytku 4,1 mld. CZK (-0,9 mld. CZK y/y). Meziroční zhrošení o 1,4 mld. CZK by měly zaznamenat běžné transfery, když očekáváme přebytek ve výši 7,8 mld.

Trh práce se z pohledu míry nezaměstnanosti stabilizoval. Míra registrované nezaměstnanosti (sezónně očištěná) poklesla vloni o 1,0 pb, nicméně toto zlepšení proběhlo pouze v první polovině roku. Od června již míra nezaměstnanosti de facto stagnovala. Ani první dva měsíce letošního roku na tomto obrázku nic nezměnily. Průmyslové podniky budou v nabírání nových pracovníků opatrné, spíše lze s poklesem výroby očekávat propouštění.

Dobrá situace pak nepanuje ani ve stavebnictví. V březnu očekáváme mírný růst sezónně očištěné míry nezaměstnanosti o 0,09 pb na 8,5 %. Bez sezónního očištění by nezaměstnanost měla poklesnout z 9,2 % na 9,1 %.

Únorové maloobchodní tržby by měly v meziročním vyjádření stagnovat po lednovém růstu o 1,3 % y/y (tržby bez automobilového segmentu by měly být v únoru vyšší o 0,7 % y/y). Na meziměsíční bázi by měly celkové tržby poklesnout o 0,9 % (SA, WDA) kvůli horším prodejům automobilů. Tržby bez aut by měly na meziměsíční bázi stagnovat a výhled není optimistický ani pro další měsíce – letošní spotřebitelská poptávka bude omezována poklesem reálných mezd, mírným růstem nezaměstnanosti a pokračující fiskální konsolidací (zejména vyšší DPH).

Česká spotřebitelská inflace v posledních měsících akcelerovala z 1,8 % y/y v září loňského roku na 3,7 % v únoru, důvodem byla především slabší koruna na konci loňského roku, lednové zvýšení nižší sazby DPH a růst cen ropy (vyšší byly i ceny regulovaných položek a potravin, jejichž cenový skok byl nad rámec změny DPH a slabší koruny). V březnu či dubnu by se inflace měla nacházet na svém maximu poblíž úrovně 4,0 % y/y. V dalších měsících by pak měly inflační tlaky polevovat a v příštím roce by se inflace měla vrátit zpět pod inflační cíl ČNB. Za samotný březen očekáváme růst cen o 0,3 % m/m a 3,9 % y/y. Z meziměsíčního pohledu by v březnu měly spotřebitelské ceny tlačit nahoru pohonné hmoty (+2,4 % m/m) a potraviny (+1,8 % m/m), které ovlivnil cenový skok u vajec (při růstu jejich cen o 67 % je dopad do inflace téměř 0,2 pb, do cen potravin pak 1,2 pb). Korigované ceny (bez pohonných hmot, potravin, regulovaných položek a daní) by měly meziměsíčně mírně poklesnout (SA) a meziroční korigovaná inflace by se tak měla držet stále poblíž nuly (+0,1 %), což naznačuje absenci poptávkových tlaků do inflace. Ceny průmyslových výrobců by se měly v březnu zvýšit o 0,2 % m/m, když dopad vyšších cen ropných produktů by měl být do určité míry kompenzován nedávným posílením koruny. Meziroční dynamika by měla poklesnout z 3,6 % na 2,9 %.

Komerční banka  |  3.4.2012


PředchozíDalší