Ceny ropy stáhly inflaci v průmyslu prudce dolů
Ceny v primárních sektorech se na konci loňského roku vydaly do různých směrů. Zatímco v průmyslu se zlevňovalo kvůli padajícím cenám komodit, v zemědělství ceny vyskočily. Dnešní statistika si dokonce vyžádala reakci koruny, která po zveřejnění oslabila. Trhy se, zdá se, utvrdily v tom, že blízké době neočekávají zvýšení sazeb. My se domníváme, že v tomto případě se mýlí.
Ceny v průmyslu výrazně ztratily, když odepsaly 1,1 %. Pokles byl mnohem silnější, než předpokládal trh (-0,3 %). Tento sektor sledoval zlevňování ropy na světových trzích. Ceny ropy začaly klesat na začátku října a své dno nalezly až ke konci prosince. V mezidobí ztratily v dolarovém vyjádření přes 40 %. Jejich směr následovaly i další komodity. Není tedy nakonec divu, že v průmyslu nejvíce ceny klesaly v oblasti ropných výrobků, chemických látek i v sektoru těžby. V dalších oblastech byly již poklesy buď velmi mírné nebo v nich statistici dokonce zaznamenali mírný cenový nárůst. Ve meziročním srovnání jsou ceny průmyslových výrobců stále relativně vysoko, jejich dynamika totiž dosáhla 2,4 %. Největším tahounem byly ceny energií, které vzrostly o 4,2 % y/y. Za celý loňský rok pak v průměru přidaly 2 % a byly jedním z faktorů, který tlačil nahoru i spotřebitelské ceny.
Naopak ceny v zemědělství vyskočily meziměsíčně o 2,2 %. Na růstu se podle ČSÚ podílela zejména živočišná výroba. V meziročním srovnání ceny v zemědělství přidaly 3,4 %, když se jejich dynamika velkou část roku držela pod nulou nebo těsně u ní. V průměru tak ceny v zemědělství v loňském roce přidaly pouze 0,1 %. Zrychlení cenové dynamiky v zemědělství ukazuj, že ceny potravin by na začátku letošního roku měly pokračovat v růstu.
Nahoru jde i cena stavebních prací. Ty přidaly 0,2 %. Projevuje se na nich absolutní nedostatek volné kapacity, který ji pozvolna tlačil nahoru v celém letošním roce. Meziroční dynamika dosáhla v prosinci 4,1 %. V průměru za celý rok pak byly o 3,2 % vyšší.
Nejasný obrázek přinesly ceny ve službách, kde výrazně klesají ceny za reklamní služby. Ty jsou ale velmi volatilní a další měsíc mohou svůj pokles kompenzovat. Po očištění o tuto složku zůstávají ceny služeb beze změny.
Na dnešní čísla dokonce reagovala koruna. Oslabila přibližně o tři haléře. Trhy pozorují slabší inflační tlaky plynoucí z průmyslového sektoru. To je vede k přesvědčení, že ČNB nebude v dohledné době zvyšovat sazby. Domníváme se, že tady se trhy mýlí. Jádrová inflace a mzdový růst zůstává silný a spotřebitelská inflace na začátku roku ještě vyskočí kvůli novým ceníkům distributorů elektřiny. ČNB tak podle nás sazby zvýší již v únoru a další dvě zvýšení budou následovat ve zbytku roku.
Autor:
Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
16.1.2019
PředchozíDalší
| | |