Inflace vrcholí na horní hranici tolerančního pásma ČNB
Domácí inflace v březnu ještě zrychlila a dostala se na horní hranici tolerančního pásma. I nadále překonává prognózu centrální banky. Očekáváme, že inflace se ještě v dubnu udrží v blízkosti tří procent, od května by pak měla začít postupně klesat. Ke konci roku se dostane ke 2,3 %. Inflační tlaky tak zůstávají silné. Nicméně to automaticky neznamená, že sazby se budou v květnu zvyšovat. Rozhodující bude, jestli se alespoň trochu podaří rozptýlit nejistotu ohledně vnějšího prostředí.
V březnu se cenová hladina meziměsíčně zvýšila o 0,2 %. Po čtyřech měsících poklesu šly nahoru ceny pohonných hmot. Nadále pokračoval nárůst cen bydlení v rámci regulovaných cen, když statistici zaznamenali vyšší ceny elektřiny. Mírně nahoru šly podle našeho výpočtu i jádrové ceny a překonaly tak i kalendářní efekty v oblasti rekreace spojené s koncem zimní sezóny. Ceny potravin zůstaly beze změny a po silném začátku roku si tak daly před dalším růstem pauzu. Zatímco dolů šly ceny zeleniny a živočišných výrobků, nahoru se tlačí ceny ovoce a pečiva.
V meziročním vyjádření se jádrová inflace drží stále velmi vysoko, když podle našeho výpočtu o desetinu zrychlila na 3,0 %. Vyšší meziroční dynamiku zaznamenaly i ceny pohonných hmot, které přidaly 2 % y/y. Ceny potravin také akcelerují a jejich meziroční dynamika je těsně pod dvěma procenty. Nejvyšší růst (4,5 % y/y) si pak připisují regulované ceny. U těch se navíc nedá předpokládat, žádná výrazná korekce.
Domácí inflace znovu výrazně překonává únorovou prognózu centrální banky. Ta pro březen očekávala cenový růst o 2,7 % y/y. Překvapení se nekoncentruje pouze do jedné složky, ale rozkládá se snad do všech kromě cen pohonných hmot.
Inflace se ještě v dubnu udrží velmi blízko tříprocentní hranice, pak už ale začne postupně zpomalovat. Efekt vyšší statistické základny bude patrný jak u cen pohonných hmot, tak i u jádrové inflace. Zpomalování bude mírnit stabilní meziroční růst regulovaných cen a postupné zvyšování cen potravin, které rostou v důsledku horší úrody obilovin v loňském roce.
Koruna na zveřejnění dnešních čísel reagovala mírným posílením. Nedokázala se však dostat pod úroveň 25,61 CZK/EUR, kterou se již pokoušela prorazit dříve tento týden. Statistika ukazuje, že inflační tlaky v domácí ekonomice neustávají. To by hovořilo pro zvýšení sazeb na květnovém zasedání, nicméně velká nejistota, která se nyní vznáší nad německým průmyslem, činí situaci mnohem nepřehlednější. Očekáváme, že debata o dalším směřování měnové politiky bude bouřlivá a rozhodnutí těsné.
Autor:
Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
10.4.2019
PředchozíDalší
| | |