Česká ekonomika zůstala v Q2 odolná vůči propadu v zahraničí
Český HDP ve druhém čtvrtletí vzrostl o 2,8 % podpořený rekordním přebytkem zahraničního obchodu a solidní soukromou spotřebou. Za poklesem průmyslu v červenci najdeme jak zpomalení ve výrobě aut, tak i negativní vliv kalendářních efektů. Situace na trhu práce se začíná normalizovat, podíl nezaměstnaných v červenci vzroste ale především kvůli příchodu absolventů. Inflace ve stejném měsíci pravděpodobně zrychlila o desetinu procentního bodu na 2,8 %.
HDP: Měsíční statistiky potvrzují, že domácí ekonomika zůstává vůči hospodářskému zpomalení Německa odolná. Průmysl ve druhém čtvrtletí zaznamenal oživení, zatímco stavební sektor trochu zaostával. Dobrý výsledek průmyslu pak podpořil zahraniční obchod. Předpokládáme, že obchodní bilance dokonce ve druhém čtvrtletí dosáhla svého historického rekordu a výrazně tak podpořila hospodářský růst. Skvělé výsledky obchodu šly částečně na vrub i slabší dovozní dynamice, která vyplynula ze zpomalující investiční aktivity. Investice po loňském zrychlení díky přílivu fondů EU (do konce roku musela být část alokace pro Česko vyčerpána) letos v podstatě stagnují. Naproti tomu soukromá spotřeba zůstala na své rostoucí trajektorii a dynamice HDP slušně přispěla. Celkově předpokládáme, že ekonomika ve Q2 19 vzrostla o 0,7 % q/q, což přestavuje meziroční růst o 2,8 %, tedy stejně jako v Q1 19. Celoroční růst by měl dosáhnout 2,7 %. Detailní analýzu české ekonomiky najdete zde: bit.ly/2YfP7RJ.
Průmyslová výroba vykázala podle posledních statistik nebývalou odolnost vůči propadu v zahraničí. Přesto předstihové indikátory ukazují, že se situace brzy změní. Odhadujeme, že se na konci druhého čtvrtletí dostal do útlumu. Tomu nasvědčuje jak pokles výroby aut, tak i fakt, že červen byl v nevýhodě jednoho pracovního dne oproti loni.
Zahraničnímu obchodu se od počátku roku nebývale daří. I přes pokles výroby v červnu očekáváme solidní přebytek bilance zahraničního obchodu, který bude jen o málo menší než v květnu.
Stavebnictví v červnu dožene, co v květnu kvůli deštivému počasí zanedbalo. Jeho meziroční dynamiku tak táhly dolů především kalendářní efekty, stavebnictví brzdí ale i stále utažená situace na trhu práce.
Stavebnictví zpomaluje kvůli nedostatku kapacit i vysoké srovnávací základně. Volných pracovních míst ubývá.
Podíl nezaměstnaných měřený MPSV v červenci poprvé od ledna vzroste. Důvodem je především sezónní příliv absolventů, od začátku roku ale ubývá ale i počet volných pracovních míst a situace na trhu práce se začíná normalizovat.
Maloobchodní tržby se po květnovém propadu opět vrátí k solidnímu růstu. Podporuje je stále solidní důvěra spotřebitelů v ekonomiku, která se i přes pokles drží na vysokých úrovních. Dolů je potáhnou pouze prodeje aut, které v červnu zaznamenaly meziroční pokles. Celkově by tržby se započítáním prodejů aut měly oproti loňskému červnu vzrůst o 1,4 %.
Spotřebitelské ceny: Inflace v Česku zůstává silná. Cenová hladina v červenci podle našeho odhadu meziměsíčně vzrostla o 0,3 %. Projevuje se silný kalendářní efekt v cenách dovolených. Nicméně část tohoto sezónního nárůstu se odehrála již v červnu, a tak by červencová dynamika měla být o něco pomalejší než obvykle. Na druhou stranu bude působit sezónnost v cenách potravin, které v červenci obvykle klesají. Dolů jdou i ceny pohonných hmot, které sledují vývoj cen ropy na světových trzích. Celková meziroční inflace tak podle nás o desetinu procentního bodu zrychlila na 2,8 % i přes mírný pokles v jádrové složce.
Očekáváme, že průměrná inflace v letošním roce dosáhne 2,6 %. Regulované ceny zůstanou vysoko kvůli zvýšení cen elektřiny na začátku roku. Ještě výše půjdou ceny potravin, které zvyšuje špatná úroda kvůli nepříznivému počasí. Jádrová inflace ale bude postupně slábnout směrem ke dvěma procentům a bude celkovou inflaci brzdit.
Autoři:
Monika Junicke,Viktor Zeisel
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
|
1.8.2019
PředchozíDalší
| | |