Prosincová inflace mírně zrychlila na 3,2 %

Prosincová inflace nepatrně zrychlila na 3,2 %, listopadový překvapující nárůst cen se však nezopakovalo, jelikož inflace skončila jen desetinku nad odhadem analytiků. Meziměsíčně ceny zrychlily o 0,2 %, táhl je opět růst cen potravin a elektřiny. Inflaci přesahující 3 % taženou cenami potravin bude ČNB tolerovat, pro její další kroky tak bude podstatnější další vývoj v zahraničí, než samotná inflace mírně nad či pod 3% hranicí. Za celý rok 2019 dosáhla inflace 2,8 %, což je nejvyšší hodnota od roku 2012. Letos by měl růst cen nepatrně zpomalit, díky daňovým změnám se však udrží poblíž 2,5 %, důležitý však bude vývoj lednových cen, který do velké míry ovlivní inflaci po zbytek roku.

Překvapivý růst cen v listopadu byl tažen zejména cenami potravin, což zvýšilo jejich meziroční růst z 2,8 % v říjnu na 5,4 %. V prosinci jejich meziroční dynamika mírně zpomalila na 4,8 %, i tak to je však po listopadu nejvyšší meziroční růst za poslední dva roky. Meziměsíčně ceny potravin zrychlily o 0,7 %, což bylo mírně nad naše očekávání. K meziročnímu zrychlení cen však nejvíce přispěly ceny v dopravě, a to navzdory tomu, že ceny pohonných hmot v prosinci mírně meziměsíčně poklesly. To však byl dáno jednak srovnávací základnou, jelikož meziroční dynamika cen pohonných hmot byla méně záporná (-4,3 % v listopadu vs. -1,1 v prosinci), jednak se zvýšily ceny automobilů. Také vzrostly dále ceny v kategorii bydlení z titulu růstu cen elektřiny (viz tabulka). Ceny služeb v prosinci však mírně zpomalily z listopadových 3,7 % na 3,6 %, patrně tak zpomalila i jádrová inflace dle definice ČNB z 2,5 % na 2,4 %.

Za celý rok 2019 dosáhla inflace 2,8 %, což představuje nejvyšší číslo od roku 2012, kdy činila 3,3 % (graf 1). Navzdory zrychlení cen potravin v závěru minulého roku byla nejrychleji rostoucí část spotřebitelského koše v minulém roce kategorie bydlení, která vzrostla o více než 5 %, což je nejvyšší průměrný růst za posledních 10 let. V cenách bydlení se promítá letošní desetiprocentní růst cen elektřiny, 5% růst cen tepla, růst cen nájmů z titulu přehřátého trhu nemovitostí, ale také růst cen služeb pro údržbu domácností, které v letošním roce také zdražily v průměru o 10 %. Kategorie bydlení tak k růstu inflace v letošním roce přispívá více než polovinou.

ČNB ve své aktuální prognóze čekala listopadovou i prosincovou inflaci na úrovni 2,9 %. Hodnoty posledních dvou měsíců jsou tak nejen nad odhadem centrální banky, ale i nad citlivou horní hranici inflačního tolerančního pásma ČNB. Trvalejší růst cen nad třemi procenty byl naposledy v roce 2012. Vzhledem k tomu, že zrychlení cen nad 3 % bylo do velké míry taženo růstem cen potravin, bude ČNB ochotna inflaci nad horní hranicí tolerančního pásma do jisté míry tolerovat. Zda centrální banka úrokové sazby dále zvýší však bude nyní záležet především na dalším ekonomickém vývoji v zahraničí, protože ten byl hlavní příčinou, proč ČNB sazby v minulém roce již nezvýšila. Pokud se situace ve světové ekonomice zlepší a domácí inflační tlaky se nebudou zvolňovat dle očekávání, další opatrné zvýšení sazeb v letošním roce přijít může.

Autor:
Jakub Seidler
hlavní ekonom pro ČR
ING Bank N.V.

ING Bank  |  13.1.2020


PředchozíDalší