Na trhy se vrací volatilita, je strach z koronaviru u konce?

Americké akcie si včera připsaly 1,4 % a index Nasdaq uzavřel na nových maximech. Na trhy se vrací volatilita. Včera to bylo počtvrté za posledních sedm seancí, kdy americké akcie zaznamenaly pohyb výraznější než 1 %. To vše přichází po období relativně bezprecedentního klidu z konce roku 2019. Vyšší volatilita bezesporu souvisí s nejistotou vyvolanou koronavirem. Ta se ovšem trefila do doby, kdy globální průmyslová výroba hlásila na řadě míst dlouho očekávanou stabilizaci a zisky řady amerických podniků skončily nad očekávání dobře. I proto je pro investory složité kvůli koronaviru zůstávat dlouhodobě mimo akcie a riziková aktiva a po výrazných propadech následují rychlé zisky.

Nejistota spojená s celkovými dopady koronaviru přitom zůstává vysoká a ekonomické dopady mohou být ve finále výrazné. A to nejen v Číně, ale i v zemích výrazně exponovaných vůči globálnímu obchodu s Čínou. Z velkých ekonomik jde zejména o Německo, které se v tuto chvíli opatrně sbírá z déle než rok a půl trvající průmyslové recese.

Efekty koronaviru svým způsobem mohou být podobné jako efekt obchodních válek - narušují výrobní řetězce a zvyšují nejistotu v globálním obchodu. Je tu ovšem jeden výrazný rozdíl. Zatímco obchodní války nebo brexit přinášejí trvalé narušení obchodu, koronavirus bude s vysokou pravděpodobností dočasný. Po výrazném šlápnutí na brzdu na začátku roku 2020 tak investoři očekávají srovnatelně prudké oživení v následujících kvartálech. Pokud by tomu tak bylo, není skutečně důvod k výraznému pesimismu.

Je tu ovšem jedno ale. Pokud bude koronavirový šok hodně hluboký, může obnažit hlubší a dlouhodobě potlačované problémy čínské ekonomiky. Tedy především přeinvestovanost řady odvětví a velice křehký finanční systém. V takovém případě by čínské firmy měly problém po propadu v prvním kvartále rychle obnovovat investice, výrobu…, dopady nákazy na čínského tygra by byly trvalejší. A pak by i exportně zaměřený evropský průmysl mohl zapomenout na stabilizaci, která se mu rýsovala ke konci roku 2019…

Autor:
Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance

ČSOB  |  5.2.2020


PředchozíDalší