Česká ekonomika se propadla ve druhém čtvrtletí o 0,2 % mezikvartálně, první čtvrtletí bylo vylepšeno

Zpřesněná čísla o HDP ukázala na propad české ekonomiky ve druhém čtvrtletí o 0,2 % q/q (-1,0 % y/y). Revize k lepšímu proběhla u prvního čtvrtletí (o 0,2 pb na -0,6 %). Recese tak v české ekonomice probíhá od konce loňského roku. Celkově ovšem data o HDP nejsou úplně v souladu s tím, co vidíme na měsíčních datech, proto mluvit o recesi v pravém slova smyslu je spíše přehnané.

Z pohledu nabídky se nedařilo ve druhém čtvrtletí průmyslu (-1,5 % q/q, příspěvek -0,5 pb), stavebnictví (-1,3 % q/q, příspěvek -0,1 pb), soukromým službám (-1,0 % q/q, příspěvek -0,3 pb) a veřejným službám (-0,7 % q/q, příspěvek -0,1 pb). Naopak se dařilo zemědělství (+23,5 % q/q, příspěvek +0,3 pb). Ostatní položky pak přispěly pozitivně ve výši +0,4 pb, zde byl do určité míry kompenzován pokles u daní z produktů z prvního čtvrtletí. Z pohledu měsíčních dat je největší negativní překvapení u stavebnictví (první kvartál byl negativně ovlivněn silnými mrazy a měsíční data ukazovala na růst stavebnictví v Q2 – viz graf). Zajímavé také je, že z poptávkového pohledu fixní investice rostly a téměř plně vykompenzovaly pokles z prvního čtvrtletí.

Z poptávkového pohledu nejvíce ubraly dynamice HDP čisté exporty (příspěvek -1,6 pb). Negativně též působila spotřeba domácností (-1,1 % q/q, příspěvek -0,5 pb) a spotřeba vlády (-1,1 % q/q, příspěvek -0,2 pb). Fixní investice naopak silně vzrostly o 7,0 % q/q (příspěvek +1,6 pb), čímž téměř vykompenzovaly pokles z prvního čtvrtletí (-8,0 % q/q). Mírně pozitivně přispěly k dynamice HDP i zásoby a ostatní položky (+0,2 pb a +0,3 pb). Propad u spotřeby domácností v letošním roce je obrovský, a to i přesto, že bylo dle očekávání revidováno první čtvrtletí k lepšímu (nicméně i tak byl dle nových údajů o HDP vykázán pokles spotřeby v Q1 o 1,8 %). Při srovnání s maloobchodními tržbami je zde těžko vysvětlitelná divergence. Jediné možné vysvětlení lze snad nalézt v přílišném spotřebitelském pesimismu, který vede k odsunu výdajů do budoucna (což by ovšem vytvářelo dobré podmínky pro spotřebu v dalších čtvrtletích).

V eurozóně by měla recese trvat až do konce letošního roku, nicméně s velmi rozdílným vývojem v jednotlivých zemích. Například naším největším obchodním partnerům, Slovensku a Německu, se doposud dařilo. Pokud předchozí čtvrtletí nebudou postupně revidována nahoru, česká ekonomika letos v průměru poklesne okolo 1 %. Příští rok pak očekáváme pouze mírné oživení.


Komerční banka  |  7.9.2012


PředchozíDalší