Běžný účet platební bilance v červenci vykázal deficit ve výši 11,5 mld. CZK

Běžný účet platební bilance v červenci vykázal deficit ve výši 11,5 mld. CZK, čímž téměř naplnil očekávání trhu, ale zaostal za naší predikcí. Meziročně se schodek zlepšil o zhruba 8,5 mld. CZK. Ve srovnání s naším odhadem lze víceméně rozdíl plně vysvětlit bilancí výnosů, kde jsme očekávali nižší schodek.

Loni se deficit běžného účtu zlepšil na 2,9 % HDP, letos očekáváme jeho další výrazný pokles na zhruba 1 % HDP. Důvodem je především podstatně lepší dynamika zahraničního obchodu, která se promítá do vysokého přebytku bilance se zbožím běžného účtu. Oproti původním odhadům by měla pozitivně působit i bilance výnosů díky nižšímu odlivu dividend do zahraničí. Za tímto zlepšením stojí paradoxně slabost domácí ekonomiky, která generuje nižší poptávku po importech (faktor zlepšující bilanci zahraničního obchodu) a zároveň zmenšuje zisky firem. Bilance služeb i běžné převody by měly meziročně zaznamenat zhoršení. Schodek na běžném účtu by měl být profinancován přebytky na 1) finančním účtu zejména prostřednictvím reinvestovaných zisků (nebo přílivem nových přímých zahraničních investic) a na 2) kapitálovém účtu díky přílivu peněz z evropských fondů (i když platby z fondů EU jsou velmi nejisté kvůli problémům s jejich čerpáním). Celkově data ukazují, že Českou republiku nesužují problémy s vnější nerovnováhou.

MIROSLAV FRAYER
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  11.9.2012


PředchozíDalší