Komentář k výsledkům zahraničního obchodu

Po červencovém příjemném překvapení nás naopak srpnová bilance zahraničního obchodu zklamala. Její přebytek dosáhl 16,9 mld. CZK, když jsme očekávali 20 mld. CZK (ve srovnání s trhem byl přebytek mírně vyšší, když mediánový odhad činil 15,8 mld. CZK). Negativní překvapení ve srovnání s naším odhadem se kumulovalo v bilanci očištěné o komodity. Dynamika exportů byla ve srovnání s tržním odhadem mírně vyšší (exporty rostly o 7,9 % y/y), dovozy se zvýšily pouze o 0,8 % meziročně. Z meziměsíčního pohledu a po sezónním očištění se vývoz snížil o 0,8 %, což bylo plně v souladu s naším odhadem. Výsledek tak potvrzuje slabost vnější poptávky, německé tovární objednávky byly v srpnu nižší o 4,8 % meziročně, klesající trend je pak patrný u registrací nových aut v eurozóně a Německu. To se samozřejmě nakonec musí v českém exportně zaměřeném průmyslu projevit. Nízká dynamika dovozu pak odráží slabost i domácí poptávky.

Přebytek zahraničního obchodu bude letos opět rekordní. Nominální exporty (dle přeshraniční metodiky) by se měly letos zvýšit o 6,1 % y/y, importy budou s růstem o 2,6 % zaostávat. Komoditní bilance by se letos příliš změnit neměla, výrazné zlepšení očekáváme ovšem u bilance očištěné o komodity (+103,6 mld. CZK). Celková bilance zahraničního obchodu by pak měla letos dosáhnout rekordního přebytku ve výši 296,6 mld. CZK, v roce 2013 očekáváme další zlepšení o zhruba 9 mld. CZK. Reálné čisté exporty by měly zůstat hlavním tahounem HDP, když jejich příspěvek do meziroční dynamiky by měl dosáhnout vysokých 2,3 pb. Mírný kladný příspěvek očekáváme i v roce 2013 (+0,2 pb).

JIŘÍ ŠKOP
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  8.10.2012


PředchozíDalší