ČNB snížila sazby, koruna oslabila na tříměsíční minimum

Koruna si během uplynulého týdne odepsala proti euru zhruba jedno a čtvrt procenta. Kurz české měny se posunul z úrovní kolem 24,90 CZK/EUR až k 25,25 CZK/EUR během pátečního večera. Koruna tak poklesla na nejslabší úroveň za poslední tři měsíce. Nejdůležitějším hybatelem pro kurz bylo zasedání centrální banky, do obchodování se ale promítlo i oslabení eura vůči dolaru. Makroekonomická data z eurozóny totiž ukázala na další zpomalování evropské ekonomiky, které se začíná šířit i do Německa. Na druhé straně Atlantiku ukázaly makroekonomické indikátory na zlepšování stavu ekonomiky USA těsně před prezidentskými volbami. Kurz koruny se tak svezl i s oslabujícím eurem proti dolaru.

Česká národní banka v souladu s naším očekáváním snížila svoji klíčovou dvoutýdenní repo sazbu. Pokles sazeb byl nicméně výraznější, než jsme čekali, když bankovní rada stanovila poměrem hlasů 5:2 novou úroveň repo sazby na 0,05 %. Na stejnou hodnotu snížila banka i diskontní sazbu z 0,10 %, lombardní sazba poklesla o 50 bb na 0,25 %. Sazby jsou tak na technické nule, jak řekl guvernér Singer. Pokud bude chtít centrální banka dále uvolňovat měnové podmínky (jak předpokládá nová prognóza ČNB), musí přistoupit k ovlivňování kurzu koruny. K devizovým intervencím se guvernér příliš vyjadřovat nechtěl, centrální banka nicméně oznámila, že zastaví program prodeje výnosů ze svých devizových rezerv, což by mohlo mírně omezit apreciační tendence, velký vliv tohoto opatření se ale očekávat nedá. Důležitější však je, že tento krok naznačuje další příklon banky k intervencím. Jejich spuštění je ale obtížné odhadovat, už jen proto, že se bude centrální banka pravděpodobně snažit trhy překvapit. Důležitou událostí pro další vývoj bude zveřejnění předběžného odhadu pro HDP za třetí čtvrtletní roku 15. listopadu. Mezitím bude trhy zajímat zápis ze zasedání bankovní rady, který ČNB zveřejní v pátek.

Předstihový indikátor PMI pro českou ekonomiku poklesl v říjnu zhruba v souladu s naším očekáváním na 47,2 bodu ze zářijových 48 bodů. Důvodem bylo především snížení nových objednávek ve výrobním sektoru, poklesla i zaměstnanost a celkový výstup. Celkový obrázek z indikátoru PMI je tak velmi negativní a věští pokračující ekonomické problémy v následujících měsících.

Státní rozpočet skončil v říjnu v deficitu 51,3 mld. CZK, což představovalo meziroční zlepšení o 40,2 mld. CZK. V září letošního roku byl přitom deficit 71,4 mld. CZK. Říjnové hospodaření ale výrazně ovlivnily jednorázové vlivy, například převod prostředků z privatizačního účtu (kam plynou dividendy ČEZ) do rozpočtu a obnovení proplácení peněz z fondů EU. Navzdory obnovení plateb z EU ale podle ministerstva pořád hrozí zvýšení letošního schodku kvůli časovému nesouladu příjmů a výdajů. Stále je navíc v podstatě pozastaveno proplacení 11,2 mld. CZK ve dvou problémových projektech.

V úterý jsme zveřejnili naší novou čtvrtletní zprávu s aktualizovanou makroekonomickou prognózou. Ve srovnání s minulým výhledem z konce července jsme snížili náš odhad růstu české ekonomiky pro tento i následující rok o 0,3 pb. Letos by tak české hospodářství mělo poklesnout o 0,8 %, v roce 2013 očekáváme mírný růst o 0,3 %. Celou kvartální zprávu můžete nalézt na našem webu trading.kb.cz.

MAREK DŘÍMAL
Economist
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.


Komerční banka  |  2.11.2012


PředchozíDalší