Koruna přes dnešní oslabení nejúspěšnější regionální měnou týdne

Na středoevropských devizových trzích panovala v tomto týdnu celkem příznivá nálada vyplývající z globálního optimismu na světových trzích a klesající rizikové averze investorů. Pomohlo zejména snížení nejistoty související s rozhodnutím evropských ministrů financí poskytnout další finanční prostředky Řecku. Na americké straně se pak rýsuje politická dohoda ohledně řešení fiskální restrikce platné od počátku příštího roku. Z toho profitoval zejména maďarský forint a česká koruna.

Česká koruna se nakonec stala nejúspěšnější středoevropskou měnou tohoto týdne, když si připsala zhruba tři čtvrtiny procenta. Ještě na počátku týdne se kurz nacházel u 25,40 CZK/EUR, v samotném závěru týdne se ale dostal na dosah hladiny 25,15. Takto silná byla česká měna naposledy na počátku listopadu. Zatímco koruna v průběhu pátečního obchodování předchozí zisky pouze mírně korigovala návratem nad 25,20 CZK/EUR, maďarský forint i polský zlotý v pátek ztrácely výrazněji (kolem půl procenta). Polské měně ublížila zveřejněná data HDP za Q3. Podle této statistiky polské hospodářství zpomaluje rychleji, než se předpokládalo. Zatímco ve druhém kvartále činil meziroční růst polského reálného HDP 2,3 % y/y, o kvartál později to bylo již pouze +1,4 % y/y. Zklamání z těchto dat pak posiluje očekávání, že polská centrální banka na svém prosincovém zasedání přistoupí k dalšímu snížení úrokových sazeb, což bude znamenat zneatraktivnění zlotého.

Prostor pro posilování koruny je ovšem také omezený. Nic se totiž nemění na faktu, že zatímco polská ekonomika zpomaluje, stále se nachází v růstovém teritoriu. Pro české hospodářství to však neplatí. Česká ekonomika se od loňského druhého pololetí nachází v recesi, která pokračuje i letos. A jak naznačily v tomto týdnu zveřejněné výsledky konjunkturálního průzkumu za listopad, nic se na recesním stavu českého hospodářství nemění. Celková důvěra v ekonomiku se v listopadu snížila, a to zejména kvůli většímu pesimismu podnikatelského sektoru. Pokles zaznamenaly dílčí indexy důvěry v průmyslu, stavebnictví, obchodě i službách.

Nezdá se tedy příliš pravděpodobné, že by koruna posílila pod 25,00 CZK/EUR, spíše naopak. Nepříznivý makroekonomický výhled si totiž žádá uvolněnější měnové podmínky, které může kvůli v podstatě nulovým úrokovým sazbám zajistit pouze slabší měna. A příliš povzbudivá by neměla být ani v nadcházejícím týdnu zveřejněná makroekonomická data. Hned v pondělí se dočkáme listopadového PMI indexu průmyslové aktivity, kde se obáváme dalšího poklesu indexu hlouběji do pásma kontrakce (náš odhad činí 46,0 bodu). Úterní data reálných mezd za Q3 12 jenom podtrhnou důvody slabosti domácí poptávky – Důležitým faktorem je totiž pokles reálných příjmů (náš odhad ukazuje na -0,6 % y/y). Středeční data maloobchodních tržeb za říjen sice budou na první pohled vypadat ve srovnání s předchozím měsícem pozitivně, bude to však pouze díky rozdílnému počtu pracovních dnů. Závěr týdne pak přinese bilanci říjnového zahraničního obchodu a zejména zpřesněný odhad HDP za Q3 12 včetně struktury. V podstatě obě tyto statistiky by měly potvrdit, že největším problémem českého hospodářství je slabá domácí poptávka a v případě exportů a slábnoucí vnější poptávka.

JAN VEJMĚLEK
Hlavní ekonom
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  30.11.2012


PředchozíDalší