Česká ekonomika se i ve třetím čtvrtletí nacházela v recesi

Zpřesněná čísla o HDP ukázala na propad české ekonomiky ve třetím čtvrtletí o 0,3 % q/q (-1,3 % y/y). Dle upřesněných údajů se ekonomika nachází v recesi od prvního čtvrtletí letošního roku (a nikoliv již od druhé poloviny loňského). V prvním čtvrtletí poklesla o 0,6 % mezikvartálně a ve druhém o 0,4 %. Zatímco původní údaje ukazovaly na výrazný propad spotřeby domácností i ve druhém čtvrtletí, po zpřesnění spotřeba naopak v tomto čtvrtletí rostla a hluboký propad byl zaznamenán pouze na začátku roku (-3,3 % q/q). Ve třetím čtvrtletí pak spotřeba domácností mírně poklesla o 0,4 %, čímž vymazala růst z Q2. Značně revidovány byly ovšem i ostatní složky. Fixní investice ve třetím čtvrtletí poklesly o 1,9 % mezikvartálně, mírně vyšší byla spotřeba vlády (+0,2 %). Kladný příspěvek jsme se pak dočkali od čistých exportů (+1,2 pb do mezikvartální dynamiky HDP). Výrazné revize ze strany ČSÚ (i co se týká struktury) však snižují vypovídací schopnost ukazatele HDP o tom, co se v ekonomice skutečně děje. Lepší obrázek o ekonomice nám asi i nadále budou dávat spíše měsíční údaje.

Z pohledu zdrojů se ve třetím čtvrtletí nedařilo zejména průmyslu (pokles o 4,4 % q/q), zemědělství (-15,9 %) a také stavebnictví (-1,1 %). Naopak růst zaznamenaly soukromé služby (+2,6 %), veřejné služby (+0,5 %) a residuální část (+2,8%), ve které hrají roli zejména daně z produktů.

Vzhledem k vývoji na trhu práce a k pokračující fiskální konsolidaci zůstane spotřeba domácností patrně slabá i v příštím roce. Na druhou stranu za propadem spotřeby v letošním roce stojí patrně i extrémní pesimismus, v případě zlepšených očekávání by se tak spotřeba v průběhu příštího roku mohla nakonec zlepšit. Eurozóna by měla zůstat i na začátku příštího roku v recesi, mírné oživení lze očekávat až v druhé polovině roku. To se samozřejmě podepíše na našem proexportně zaměřeném průmyslu. Česká ekonomika by se měla pohybovat na hraně recese v první polovině příštího roku, ve druhé polovině bychom se mohli dočkat mírného oživení. V letošním roce očekáváme pokles ekonomiky o 0,8-0,9 %, příští rok by se HDP mělo zvýšit o 0,3 %.

Jiří Škop
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komercni banka, a. s.

Komerční banka  |  7.12.2012


PředchozíDalší