Makroekonomický komentář k HDP ve 4. čtvrtletí r. 2012

HDP v Q4 12 dle předběžného odhadu ČSÚ poklesl o 0,2 % q/q (-1,7 % y/y). Bohužel struktura a upřesnění čísel budou známy až 11. března, nyní máme k dispozici pouze obecné komentáře z ČSÚ (viz níže). Lze říci, že nás údaje za čtvrté čtvrtletí nepřekvapily. Náš odhad ukazoval na pokles ekonomiky o 0,1 % mezikvartálně, nicméně horší prosincové údaje z reálné ekonomiky na riziko směrem dolů ukazovaly. Porovnání mezikvartálních a meziročních dynamik ukazuje na to, že předchozí čtvrtletí byla patrně mírně revidována k horšímu. Nicméně to se s finálními údaji může ještě změnit. Za celý loňský rok si pak ekonomika pohoršila dle předběžného odhadu o 1,1 %.

Česká ekonomika by se měla pohybovat v recesi ještě na začátku letošního roku, nicméně od druhého čtvrtletí již očekáváme pozvolné oživení. Spotřebitelská poptávka by měla zůstat utlumená, domácnosti patrně budou dále šetřit minimálně v první polovině letošního roku. Opatrné v investiční aktivitě zůstanou i podniky. Celkový HDP by letos měl poklesnout o 0,1 %. Výraznější pozitivní příspěvek lze opět čekat pouze od čistých exportů. V příštím roce by mělo pokračovat postupné oživení české ekonomiky, za celý rok 2014 očekáváme průměrný růst HDP ve výši 1,4 %.

Komentář z ČSÚ: „Meziroční i mezičtvrtletní vývoj negativně ovlivnilo, stejně jako v průběhu celého roku, odvětví stavebnictví doplácející na nízkou investiční aktivitu podnikatelského i vládního sektoru. K poklesu v uplynulém čtvrtletí navíc výrazně přispěl i zpracovatelský průmysl a v jeho rámci především výroba dopravních prostředků. Horší výsledky než v posledním čtvrtletí roku 2011 zaznamenala i odvětví zemědělství a podnikatelských služeb. Naopak pozitivně ovlivnil vývoj HDP nárůst spotřební daně z tabákových výrobků v důsledku předzásobení souvisejícího se zvýšením daňové sazby v roce 2013. Příspěvek jednotlivých složek poptávky k vývoji HDP byl značně diferencovaný – pozitivní vliv zahraničního obchodu nebyl schopen kompenzovat pokles výdajů na konečnou spotřebu domácností a na tvorbu fixního kapitálu.“

Jiří Škop
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komercni banka, a. s.

Komerční banka  |  14.2.2013


PředchozíDalší