Makroekonomický komentář: PPI - leden 2013

Ceny průmyslových výrobců v lednu vzrostly o 1,1 % meziměsíčně (+1,4 % meziročně), což bylo nad tržním konsensem i naším odhadem (+0,7 % m/m). V lednu se výrazně mění ceny elektřiny, plynu a páry (+3,7 % m/m) a ceny úpravy a rozvodu vody (+5,7 %), což přispívá k vyšší nejistotě ohledne růstu cen v lednu. Celkový příspěvek těchto složek do růstu cen v průmyslu činil 0,7 pb. Nicméně v lednu se zvýšily i ceny v potravinářském průmyslu (+0,9 %), kde svoji roli hraje zpožděný vliv cen růstu v zemědělství, a ceny v odvětví těžby (+2,5 %). Ropa již několik měsíců netlačí ceny rafinovaných ropných výrobků nahoru, když od října tyty ceny klesají (v lednu o 0,2 %).

Důležitější pro centrální banku je vývoj cen v zemědělství, jelikož tyto ceny ovlivňují budoucí vývoj cen potravin v rámci spotřebitelského koše. Zemědělské ceny opět zaznamenaly růst, tentokrát o 2,3 % m/m (po sezónním očištění +1,4 %). Meziroční dynamika těchto cen dále akcelerovala z 13,8 % y/y v prosinci na 15,4 % v lednu. Kumulativně od června jsou pak ceny v zemědělství vyšší o 13,3 % (SA), což je důsledek podprůměrné loňské domácí úrody. Z tohoto vývoje je patrné, že ještě po několik měsíců se ceny potravin v rámci spotřebitelského koše mohou zvyšovat, o dalším vývoji ve zbytku roku pak rozhodne nová domácí úroda a vývoj cen agrárních komodit ve světě.

Ceny stavebních prací se v lednu na meziměsíční bázi zvýšily o 0,1 %. Meziročně tyto ceny byly nižší o 0,7 % (v prosinci -0,9 % y/y). Situace ve stavebnictví se od roku 2008 výrazně zhoršovala, což dokládá vývoj zaměstnanosti a produkce v tomto sektoru. Letos by se situace mohla alespoň stabilizovat, když očekáváme mírný růst výstupu. Ceny tržních služeb v podnikatelské sféře v lednu stagnovaly. Meziročně poklesly o 1,5 % (v prosinci o 1,9 % y/y).

Dolarová cena ropy Brent od začátku roku vzrostla o více než 5 %, což tentokrát nebylo vykompenzováno posilující korunou vůči dolaru (naopak koruna mírně oslabila od začátku roku). Ceny ropných komodit v korunovém vyjádření by tak v nejbližších měsících měly tlačit ceny v průmyslu nahoru (zejména ceny rafinovaných ropných výrobků, kde je dopad změny cen ropy velmi rychlý). Další růst cen lze dále očekávat v potravinářském průmyslu, na což ukazují ceny v zemědělství. V průměru se výrobní ceny vloni zvedly o 2,1 %, letos očekáváme obdobný růst. Záležet bude samozřejmě zejména na dalším vývoji cen komodit (ropy, kovů a zemědělských komodit).

Jiří Škop
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komercni banka, a. s.

Komerční banka  |  22.2.2013


PředchozíDalší