Citfin: Hlavní zásady úspěšného forwardu

Každá společnost obchodující se zahraničím v měně obchodního partnera se vystavuje riziku ztrát způsobených nepříznivým pohybem měnového kurzu. Vystupuje-li jako exportér, ztrátu utrpí v případě posílení domácí měny. Importérům naopak škodí oslabení domácí měny . Proti kurzovému riziku se lze zajistit různými způsoby, jeden z nejobvyklejších a nejjednodušších nástrojů představují termínové operace, především forwardy.

Forward je finanční derivát, kterým si zajistíte aktuální kurz, přičemž vypořádání obchodu proběhne v budoucnu. Využitím forwardu se vyhnete pohybu kurzu po celou dobu fixace a zamezíte tak riziku ztráty plynoucí z nepříznivého vývoje kurzu.
Než se rozhodnete pro zajištění proti kurzovému riziku pomocí forwardu, měli byste pamatovat na několik zásad. V opačném případě se vystavujete riziku, že budete po vypořádání termínového obchodu zklamáni.

1) Dostatečně se informujte, ať vše chápete.

Forward je velmi šikovný nástroj, díky kterému si firma již dnes zajistí požadovaný měnový kurz, za který v budoucnosti nakoupí/prodá určitý finanční obnos v cizí měně. Zajištění umožňuje společnosti přesné finanční plánování, správné nastavení dodavatelských či odběratelských cen a odpovědným pracovníkům dává možnost soustředit se na důležitější aktivity, než je sledování vývoje měnového kurzu a čekání na nejvhodnější okamžik pro nákup/prodej cizí měny. Není však vhodný pro každého. „Forward se nemá uzavírat na nižší částky, například několik tisíc euro. Samozřejmě to neznamená, že obchody za tisíce eur nejsou důležité, jen se na ně nehodí tento typ zajištění,“ říká Martina Arnold Rubín, ředitelka společnosti Citfin. „Zájemcům o takový obchod se snažíme nabídnout vhodnější řešení, a to z hlediska finančních i časových nákladů. Poskytujeme jim například nepřetržitý kurzový monitoring a poradenství. Pakliže se měnový kurz přiblíží požadované hodnotě, klienta informujeme a domluvíme se na nákupu či prodeji měny. To samé děláme i v případě nepříznivého vývoje,“ vysvětluje Martina Arnold Rubín.
Než forward uzavřete, nechte si od obchodníka podrobně vysvětlit veškeré detaily. V ideálním případě vám dá i několik konkrétních příkladů a propočte vaše rizika při konkrétních obchodech. Jen tak budete vědět, do čeho jdete. „Klienty vždy připravujeme na to, že forward může občas být i psychicky náročnou záležitostí. V průběhu jeho trvání se kolikrát stane, že se měnový kurz dostane na zdánlivě nevýhodnou úroveň a on pak panikaří, že prodělává. Podstata obchodu však spočívá jinde,“ upozorňuje Martina Arnold Rubín a dodává: „Pokud s takovými výkyvy předem počítáte, je forwardový obchod zcela bezproblémový.“

2) Nespekulujte.

Termínový obchod by v žádném případě neměl fungovat jako spekulativní nástroj. „Radíme klientům, aby forward nevnímali jako možnost, jak dosáhnout dodatečného zisku k inkasované částce. Je třeba na něj nahlížet jako na čistě zajišťovací prostředek, díky němuž na obchodování se zahraničím neproděláte,“ upozorňuje Martina Arnold Rubín. Forward by měl sloužit pouze jako prostředek k zajištění určitého finančního obnosu, který vám bude v budoucnosti vyplacen. Z tohoto pohledu se jedná o naprosto bezrizikovou operaci – předem přesně víte, kolik peněz dostanete. Nenechte se při podnikání svést spekulacemi a zajistěte se tak, abyste svůj čas mohli věnovat pouze rozvoji svých podnikatelských aktivit.

3) Pozor na přezajištění.

Forward je užitečný nástroj, ale není dobré zajišťovat si všechny domluvené budoucí obchody v plné výši. Může se totiž stát, že k jejich uzavření nakonec nedojde. Očekáváte-li v budoucnosti od odběratele platbu v hodnotě například 100 000 eur a uzavřete forward na prodej této částky, budete muset řešit vypořádání forwardového obchodu i v případě, že k obchodu s odběratelem nakonec nedojde. V podobné situaci se ocitla řada českých exportéru v době propuknutí celosvětové finanční krize. V zahraničí měli nasmlouvanou celou řadu nových zakázek, které si zajistili pomocí termínových obchodů. Vlivem krize však k realizaci celé řady zakázek vůbec nedošlo a exportérům zůstaly pouze forwardové obchody. Takovou situaci je samozřejmě možné řešit protiobchodem za aktuální tržní kurz (tzv. spot). V tomto případě je však potřeba počítat s rozdílem, kdy se tržní nachází na jiné úrovni než kurz zajišťovacího forwardu.
Abyste se zcela vyhnuli komplikacím, buďte obezřetní, mějte přehled o svých současných i budoucích finančních tocích a uzavírejte termínové obchody v případě, že máte budoucí obchod smluvně zajištěný. Nespoléhejte se jen na čestné slovo obchodního partnera, obzvlášť v případě, že vás nespojují dlouholeté vzájemné obchody.

4) Pro začátek volte nižší částky a kratší dobu splatnosti.

Pokud obchodujete se zahraničím a potřebujete zajištění, forwardu se nebojte. Nenechte se odradit na první pohled složitými definicemi tohoto obchodu. Vše funguje jednoduše – s obchodníkem si dnes stanovíte termínový kurz, za který v předem určený den v budoucnosti koupíte/prodáte konkrétní obnos. Jedná se o bezrizikovou a průhlednou operaci, jelikož předem víte, s jakým kurzem pracujete a částku, kterou ve finále získáte, máte jistou již v době uzavření obchodu. Výše měnového kurzu v době vypořádání obchodu nehraje žádnou roli. Pokud i přesto váháte, zkuste nejprve uzavřít forwardový obchod na nižší částku a s kratší dobou splatnosti „na zkoušku“. Nejedná se o nic neobvyklého. „Běžně se setkáváme s tím, že klienti, kteří s forwardy začínají, nejprve uzavřou obchod v nižší hodnotě a s kratší dobou splatnosti, například 10 dní. Tím produkt otestují a v budoucnu pak přecházejí na vyšší částky a prodlužují dobu splatnosti,“ říká Martina Arnold Rubín z Citfinu.

Příklad forwardového obchodu:

a) Sjednání forwardu – nákup EUR s prodej CZK
Datum sjednání: 20. 3. 2012
Datum vypořádání: 20. 4. 2013
Forwardový kurz: 25,6 CZK/EUR
Hodnota forwardu v EUR: 100 000
Hodnota forwardu v CZK: 2 560 000
Složená záloha k 20. 3. 2013 (5 %) : 128 000 CZK

b) Vypořádání forwardu
Datum vypořádání: 20. 4. 2013
Aktuální kurz (k datu 24. 4. 2013): 25,8 CZK/EUR
Hodnota forwardu v EUR: 100 000
Hodnota forwardu v CZK: 2 560 000

Klient posílá obchodníkovi: 2 560 000 Kč – 128 000 Kč = 2 432 000 Kč
Klient dostane od obchodníka: 100 000 EUR

Pokud by klient neuzavřel forward a měnil eura na spotovém trhu (dle aktuální výše měnového kurzu k 20. 4. 2013), získal by 100 000 EUR za 2 580 000 Kč.

c) vypořádání obchodu při opačném vývoji měnového kurzu

Datum vypořádání: 20. 4. 2013
Aktuální kurz (k datu 24. 4. 2013): 25,4 CZK/EUR
Hodnota forwardu v EUR: 100 000
Hodnota forwardu v CZK: 2 560 000

Klient posílá obchodníkovi: 2 560 000 Kč – 128 000 Kč = 2 432 000 Kč
Klient dostane od obchodníka: 100 000 EUR

Pokud by klient neuzavřel forward a měnil eura na spotovém trhu (dle aktuální výše měnového kurzu k 20. 4. 2013), získal by 100 000 EUR za 2 540 000 Kč. Nejedná se však o ztrátu v pravém slova smyslu, jelikož klient od začátku počítal s tím, kolik obchodníkovi za 100 000 EUR zaplatí.

Scott & Rose  |  25.3.2013


PředchozíDalší