Česká ekonomika je z recese venku

HDP v Q2 13 se dle předběžného odhadu ČSÚ zvýšilo o 0,7 % mezikvartálně (-1,2 % meziročně). Bohužel struktura a upřesnění čísel budou známy až 3. září, nyní máme k dispozici pouze obecné komentáře z ČSÚ (viz níže). Ekonomika se tak dostala konečně z recese, která trvala šest čtvrtletí. Kumulativní propad HDP během Q4 11 až Q1 13 dosáhl 3,1 %.

Z komentářů ČSÚ vyplývá, že z poptávkové strany kladně do meziroční dynamiky HDP přispíval hlavně čistý export, což je v souladu i s naším odhadem. Bez překvapení je i meziroční pokles fixních investic. Spotřeba domácností dle statistického úřadu také meziročně poklesla, což naznačuje, že vysoký mezikvartální růst spotřeby z prvního čtvrtletí byl do velké míry kompenzován ve druhém čtvrtletí. Mezičtvrtletní pokles pak zaznamenala i spotřeba vlády, která dle ČSÚ meziročně de facto stagnovala.

Z nabídkové strany statistický úřad uvádí negativní dopad klimatických podmínek na zemědělství. Dále pak pokles stavebnictví, vnitřního obchodu a investičně orientovaného průmyslu kvůli slabé domácí poptávce (patrně je zde opět uváděn vývoj přidané hodnoty v meziročním srovnání). Naopak pozitivní výsledky dosáhla odvětví peněžnictví a pojišťovnictví.

Dnešní data jsou určitě pozitivním překvapením pro centrální banku. ČNB předpokládala meziroční pokles HDP o 1,7 %, výsledek je tak o 0,5 pb lepší. Domácí data zveřejněná od poslední prognózy by tak neměla působit v protiinflačním směru, jak jsme byli v poslední době zvyklí. Podle našich předběžných propočtů by měl centrální bance vyhovovat kurz v pásmu 26,00-26,50 CZK/EUR.

Česká ekonomika z pohledu HDP zaznamenala v prvním čtvrtletí výrazný propad o 1,3 % mezikvartálně. Nicméně tento pokles byl způsoben dočasnými faktory (špatné počasí, předzásobení tabákovými výrobky, pokles zásob). Ve druhém čtvrtletí se česká ekonomika konečně dostala z recese a oživení by mělo pokračovat i v následujících čtvrtletích. Letos by měla ekonomika ještě v průměru poklesnout o 0,8 %, příští rok již očekáváme růst o 1,8 %. Situace v průmyslu se pomalu začíná zlepšovat, velmi těžce zasažené stavebnictví by se mohlo pomalu začít stabilizovat, když pomoci by měla i popovodňová obnova. Nakonec i domácnostem by se mělo začít blýskat na lepší časy.

Jiří Škop
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komercni banka, a. s.

Komerční banka  |  14.8.2013


PředchozíDalší