Průmysl šlape na plyn

Rok 2014 by měl přinést ekonomický vzestup se vším všudy. Pozitivně by měly k růstu přispívat nejen čisté exporty, ale i domácí poptávka, když vyšší by měly být spotřeba domácností i fixní investice. Oživení u našich největších obchodních partnerů táhne nahoru průmysl, zvýšit by se měla nakonec i stavební produkce. Intervenční režim by měl pomáhat zvýšit reálnou průmyslovou produkci od druhé poloviny roku. I přes intervence bude letos inflace nejnižší od roku 2003, po dvou letech poklesu se konečně dočkáme růstu reálných mezd. Stabilizovat by se měla i míra nezaměstnanosti.

Česká centrální banka již delší dobu udržuje velmi uvolněnou měnovou politiku, což je v souladu s vývojem v české ekonomice. Svou klíčovou sazbu snížila na technickou nulu v listopadu 2012, za rok a šest dnů nato vstoupila do intervenčního režimu. Již během prvního pololetí letošního roku očekáváme posílení koruny směrem ke 27,10 CZK/EUR a jeho stabilizaci nad centrální bankou cílovanou úrovní 27,00 CZK/EUR. To se bude dít v případě, že se bude naplňovat inflační prognóza ČNB. Poptávka po korunách bude postupně sílit s tím, jak exportéři začnou díky kurzovému zvýhodnění generovat nová eura. Opuštění politiky slabé koruny ze strany centrální banky očekáváme v situaci, kdy začnou růst inflační tlaky a prognóza centrální banky bude ukazovat na nutnost zpřísnění měnových podmínek. To se podle našeho názoru stane v polovině roku 2015. Předpokládáme řízený proces opouštění intervenčního režimu a posílení koruny do oblasti 26,50 CZK/EUR v závěru roku 2015.

Předčasné volby konané 25. a 26. října vyústily v koalici ČSSD, ANO a KDU-ČSL. Ponecháváme výhled pro deficity veřejných financí v horizontu prognózy těsně pod 3 % HDP, což povede k dalšímu zvýšení veřejného dluhu. Očekáváme, že se poměr veřejného dluhu k HDP na přelomu let 2016 a 2017 vyšplhá nad 50 %.

Náš výhled předpokládá, že letošní hrubé výpůjční potřeby státu dosáhnou 390,4 mld. CZK, z čehož 112,0 mld. CZK představuje plánovaný deficit státního rozpočtu. Objem prodaných CZGB v aukcích by měl dosáhnout 166,8 mld. CZK, což představuje meziroční nárůst o 30,7 mld. CZK. Nadále očekáváme, že ministerstvo v letošním roce přijde s emisí na zahraničních trzích v objemu 2 mld. EUR.

Index PX zakončil rok 2013 ve ztrátě necelých 5 %. Loňskou výkonnost pražské burzy lze řadit po bok nejhorších indexů. Obecně se regionálním burzám ve srovnání s hlavními světovými trhy příliš nedařilo.

Analytici Société Générale letos očekávají pokračování růstu akciových trhů ve vyspělých zemích. Náš výhled pro český akciový trh je jen nepatrně pozitivní, když prakticky všechen růstový potenciál pramení ze tří finančních titulů.

Analytici Investičního bankovnictví KB
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komercni banka, a. s.

Komerční banka  |  29.1.2014


PředchozíDalší