Data z reálné ekonomiky by měla překonat konsensus trhu

Červnová data z domácí reálné ekonomiky by měla podpořit náš odhad pro HDP za druhé čtvrtletí, který se nachází nad tržním konsensem. Dle našich odhadů by se mělo dařit meziměsíčně průmyslu, exportům, maloobchodu i stavebnictví. Po silném růstu na přelomu roku by se tak měl HDP zvýšit ve druhém čtvrtletí o 0,5 % mezikvartálně.

Maloobchodní prodeje by si v červnu měly polepšit o 2 % (SA, WDA1) meziměsíčně. V květnu se maloobchod propadl o 3,1 %, nicméně do určité míry byl tento výsledek negativně ovlivněn vyšším výběrem dovolených, když dva svátky nastaly ve čtvrtek. Z tohoto pohledu tak lze očekávat v červnu zvýšení tržeb. Spotřebitelskou poptávku navíc podporuje díky nízké inflaci růst reálných mezd, pokles nezaměstnanosti a samozřejmě konec fiskální konsolidace, která tlumila spotřebitelský apetit po několik let. Navíc fiskální politika se stává expanzivní a měla by podpořit reálné disponibilní příjmy zejména v příštím roce.

Prozatím byl průmysl tažen zejména oživením na straně našich exportních partnerů. Průmyslová výroba od poloviny loňského roku zažívá oživení, když reálná produkce se od června 2013 do května 2014 zvýšila o 5,7 % (SA, WDA). V těchto měsících by již měly začít být patrné pozitivní dopady zlepšené cenové konkurenceschopnosti domácích producentů vůči zahraničním díky slabší koruně. V květnu se průmyslová produkce propadla o 1,5 % meziměsíčně (SA, WDA), i zde ovšem patrně sehrál roli vyšší výběr dovolených. Navíc v květnu nastala odstávka v automobilce TPCA (přechod na nové modely). Tyto faktory byly ovšem jen dočasné a v červnu by si tak průmyslová produkce měla polepšit o 1,5 % meziměsíčně, čímž by vymazala květnový pokles.

Situace na trhu práce se zlepšuje, konkrétně se to týká míry nezaměstnanosti. Podíl nezaměstnaných na úřadu práce se již od začátku letošního roku do června snížil o 0,24 pb (SA) a tento trend by měl pokračovat i v nadcházejících měsících. V červenci očekáváme pokles sezónně očištěné míry nezaměstnanosti ze 7,74 % na 7,71 %. Bez sezónního očištění by se pak podíl nezaměstnaných měl zvýšit ze 7,4 % na 7,5 %. Během léta totiž na pracovní trh vstupují absolventi, což má negativní dopad na sezónnost až do září.

Inflace bude nízká letos i v příštím roce, což je pozitivní zpráva pro domácnosti a jejich spotřebu. Červnová meziroční inflace se nacházela na nulové úrovni, v dalších měsících by se již měla postupně posunovat nahoru. Do záporných hodnot se tak pravděpodobně nepodíváme, což byl i cíl intervenčního režimu české centrální banky.

V červenci by se oproti předchozímu měsíci měly ceny zvýšit o 0,1 % (+0,3 % meziročně). Růst očekáváme u regulovaných cen (+0,1 % m/m), cen pohonných hmot (+1,0 %) a u jádrových cen (+0,36 %, respektive +0,07 % SA). Pokles by díky sezónnosti měly zaznamenat pouze ceny potravin (-1,1 %, respektive +0,2 % SA).

Komerční banka  |  4.8.2014


PředchozíDalší