Ceny v zemědělství dále klesají

Ceny průmyslových výrobců v srpnu dle očekávání meziměsíčně i meziročně stagnovaly. Z pohledu struktury rostly ceny kovů a kovodělných výrobků (+0,7 % m/m) a ceny dopravních prostředků (+0,8 %). Naopak klesly ceny koksu a rafinovaných ropných výrobků (-1,3 %) a ceny v potravinářském průmyslu (-0,3 %).

Meziročně ceny klesaly od začátku letošního roku, v dalších měsících by již měla inflace v produkční sféře se pohybovat kolem nuly. Výrazný růst se ovšem nedá čekat ani v příštím roce (určitě ceny nahoru nebudou tlačit ceny elektřiny). Změny cen v produkční sféře jsou zejména nákladového charakteru. Nicméně zvyšující se produkce vedoucí k vyššímu využití kapacit by měla tlačit ceny nahoru. Bohužel v současné době se vyskytlo několik faktorů (zejména sankce EU vůči Rusku), které naopak budou tlačit produkci směrem dolů, což bude držet inflační tlaky pod pokličkou. Samozřejmě odvetné sankce Ruska budou zase omezovat inflační tlaky v potravinářském průmyslu. Minulý rok výrobní ceny vzrostly o 0,8 %, letos patrně poklesnou o 0,2 %. V příštím roce pak očekáváme jejich mírný růst o 0,5 %. Záležet ale bude i na dalším vývoji cen komodit (ropy, kovů a zemědělských komodit), které jsou velmi volatilní a hůře predikovatelné a také na ceně elektřiny, která patrně příští rok znovu neporoste.

Další meziměsíční pokles o 2,5 % zaznamenaly ceny v zemědělství. Tyto ceny ovšem podléhají výrazné sezónnosti, po očištění o tento faktor tyto ceny byly nižší jen o 0,1 % meziměsíčně. Jedná se o čtvrtý pokles v řadě (kumulativně o 1,8 %) a nic nenasvědčuje tomu, že by ceny v zemědělství v nacházejících měsících měly výrazněji růst. Přebytek potravin kvůli ruským sankcím bude tlačit ceny na potravinářském trhu dolů. Podle odhadů ČSÚ by ani letošní úroda obilovin neměla být špatná, což je další faktor, který bude omezovat inflační tlaky v tomto sektoru.

Ceny ve službách se v srpnu zvýšily o 0,1 % meziměsíčně, po sezónním očištění to bylo také o 0,1 %. Meziročně se růst cen v tomto sektoru prozatím zastavil na 1,4 % (stejně jako v červenci). Deflační tendence v sektoru služeb byly patrné ještě v první polovině loňského roku, od července 2013 již však ceny ve službách začaly stagnovat a od listopadu 2013 již na sezónně očištěné bázi rostou. Samozřejmě i zde sehrála roli slabší koruna, nicméně ne tak velkou jako v jiných sektorech. Ceny ve službách jsou jedním z důležitých indikátorů budoucí jádrové inflace, která je bedlivě sledována centrálními bankéři.
Ceny ve stavebnictví v srpnu vzrostly o 0,1 % m/m. Jejich meziroční růst již čtvrtý měsíc v řadě stagnuje na 0,5 %. Slabší koruna ovlivnila na přelomu roku skrze dovozní ceny i ceny ve stavebnictví, pokud by k němu nedošlo, stále by se tento sektor pohyboval na hraně deflace. I když se situace ve stavebnictví začíná zlepšovat (fiskální expanze, lepšící se situace na trhu rezidenčních nemovitostí), stále poptávka není tak silná, aby generovala výrazné inflační tlaky v cenách stavebnictví.

JIŘÍ ŠKOP
Senior Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  16.9.2014


PředchozíDalší