Podnikové dovolené srazily dynamiku průmyslové produkce

Průmyslová produkce se v srpnu meziročně propadla o 5,2 %, čímž její dynamika zaostala i za tím nejpesimističtějším odhadem na trhu. Po očištění o kalendářní vlivy (letošní srpen měl o jeden pracovní den méně) se průmysl snížil o příznivějších 2,8 % y/y. V meziměsíčním vyjádření průmysl poklesl o výrazných 3,6 % (SWDA) po červencovém růstu o 0,7 %.

Už v komentáři k červencovým statistikám z průmyslu jsme upozorňovali, že data z letních měsíců jsou výrazně ovlivněna celozávodními dovolenými průmyslových podniků. Například automobilka Škoda posunula celozávodní dovolenou z července (loni) na srpen (letos). Tomu odpovídají data o výrobě automobilů: v letošním srpnu se vyrobilo podle sdružení AutoSAP jen 75 tis. aut v porovnání se 107 tis. v červenci (pro srovnání loňské údaje: 63 tis. v červenci 2013, 96 tis. v srpnu). Meziměsíční pokles produkce očištěný o sezónnost dosahuje 9,2 %. I z těchto čísel však můžeme vyčíst celkově se zlepšující trendy v průmyslu a to navzdory velkému poklesu v letošním srpnu. Zatímco v období leden až srpen se letos vyrobilo už 821 tis. automobilů, loni tohoto počtu dosáhly české automobilky až v závěru září.

Podle ČSÚ vzrostla průmyslová výroba za oba prázdninové měsíce kumulativně o 1,7 % y/y. Oproti letošnímu červnu byl však výstup průmyslu kumulativně o 3 % níže. To představuje riziko pro dynamiku HDP ve třetím čtvrtletí, pokud zářijová data tento pokles alespoň částečně nevykompenzují.

Výhled pro další měsíce je však relativně příznivý díky pokračujícímu růstu nových objednávek (za červenec a srpen kumulativně o 9,7 % y/y) i díky silným indikátorům důvěry (konjunkturální průzkum ČSÚ ukázal dokonce na nárůst důvěry průmyslových podniků během srpna a září). Rizikem je naopak zpomalení průmyslu v Německu (v srpnu poklesl německý průmysl o výrazné 4 %) a dopady rusko-ukrajinské krize na evropskou ekonomiku. Za celý rok 2014 by si měl průmysl podle našeho červencového výhledu polepšit o 6,6 %, rizika pro tento výhled však spatřujeme směrem dolů.

Stavebnictví se v srpnu naopak poměrně dařilo. V meziročním vyjádření sice pokleslo o 0,9 %, po očištění o kalendářní vlivy naopak o 0,5 % vzrostlo. Meziměsíčně se stavební produkce zvýšila o slušných 1,7 % (SWDA), a částečně tak kompenzovala svůj červencový pokles (o 2,6 % m/m).

Meziroční dynamiku opět táhlo inženýrské stavitelství, které si polepšilo o 11,6 % y/y. Pokračuje tak příznivý vliv zvyšujících se infrastrukturních výdajů. Meziroční dynamiku pozemního stavitelství nadále ovlivňuje relativně vysoká statistická základna z loňského roku, kdy probíhala popovodňová obnova (sektor tak v srpnu poklesl o 6,2 % y/y).

Zlepšující se ekonomické prostředí a příznivější fiskální politika by nadále měly stavebnictví prospívat. V letošním roce by si mělo stavebnictví polepšit o 6,2 %, kde však patrně existuje riziko směrem k nižší dynamice. V příštím roce měl sektor vzrůst o 10,5 % především díky zmíněnému fiskálnímu stimulu.

MAREK DŘÍMAL
Economist
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Komerční banka  |  7.10.2014


PředchozíDalší